5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易(yì)方达、富国n是什么化学元素，n是什么化学元素符号基(jī)金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指(zn是什么化学元素，n是什么化学元素符号hǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地(dì)互(hù)联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域(yù)的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金(jīn)面(miàn)或(huò)有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金(jīn)刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关(guān)细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联(lián)网、创新药(yào)等高弹(dàn)性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来说，他(tā)们认(rèn)为国(guó)内(nèi)经济的(de)复苏(sū)节奏可(kě)能(néng)大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场。

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