“一带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可(kě)能对(duì)冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全(quán)年(nián)2023年全年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观(guān)察中国出口增速(sù)的重要(yào)指标，但随(suí)着中国(guó)出(chū)口(kǒu)结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持(chí)续偏(piān)离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基(jī)本保持(chí)统一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背(bèi)离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外(wài)贸(mào)的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降(2024年房价会继续下跌吗color: #ff0000; line-height: 24px;'>2024年房价会继续下跌吗jiàng)”的(de)趋(qū)势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步(bù)加快部(bù)分(fēn)源于去(qù)年低(dī)基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业(yè)链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了(le)越来越重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存量博(bó)弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年出口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为在(zài)中(zhōng)国(guó)加(jiā)入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全2024年房价会继续下跌吗球(qiú)经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作(zuò)为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还(hái)较(jiào)大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外需(xū)方面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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