今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及(jí)产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央(yāng)企利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍(shāo)有差(chà)异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托(tu作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确ō)管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探索建立(lì)中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会(huì)重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在不少央企主题(tí)基(jī)金，因此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述(shù)券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来(lái)资本市场的热(rè)门，基(jī)金(jīn)公司也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续(xù)申报了(le)21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会(huì)满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的(de)价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市(shì)场支持实(shí)体经济发(fā)展的重(zhòng)要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国(guó)有(yǒu)上(shàng)市企(qǐ)业(yè)的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环(huán)境(jìng)下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发(fā)占比逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的(de)基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季(jì)度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的(de)需求。在(zài)中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系的(de)推进过(guò)程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市公司(sī)证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成(chéng)份股(gǔ)权(quán)重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国庆为(wèi)广发(fā)基金指数(shù)投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化(huà)回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责(zé)任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下(xià)估(gū)值提(tí)升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确一、央企当(dāng)前(qián)估值仍(réng)处于较(jiào)低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经济地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商(shāng)机构的(de)对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一(yī)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国(guó)特色估(gū)值体系推(tuī)动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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