金融界4月27日(rì)消息  顶着“港股白酒第(dì)一(yī)股”光(guāng)环的珍(zhēn)酒李渡正式(shì)登陆港交所，尴尬的是(shì)开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终(zhōng)收(shōu)盘(pán)下跌(diē)17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上(shàng)市第一(yī)天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所后，至今(jīn)没有酒企成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年(nián)时间第一(yī)只实(shí)现(xiàn)资本上(shàng)市(shì)的白酒股，目前(qián)西凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港交所IPO，发(fā)售价为每股10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港(gǎng)元，公开发售获超购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注(zhù)意的是，不(bù)知道是出于何种考虑，此次珍酒(jiǔ)李渡(dù)并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共(gòng)计引入两轮投资(zī)者，分别是有着“华(huá)尔(ěr)街之(zhī)狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别(bié)投资3亿美(měi)元、5亿美元，两次成本(běn)分别为(wèi)1.76美元(yuán)和1.78美元(yuán)，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍酒李渡(dù)今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿(yì)港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒李渡(dù)是一家致(zhì)力提供以酱香型(xíng)为主(zhǔ)的次(cì)高端白(bái)酒产品的(de)中(zhōng)国白酒公司。珍酒李渡(dù)集(jí)团(tuán)旗下(xià)包括(kuò)珍(zhēn)酒、李渡、湘窖(jiào)及开口笑四(sì)大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型(xíng)三(sān)大白(bái)酒品类。

　　招股(gǔ)书显示(shì)，按2021年(nián)收入计(jì)算，珍酒李渡是(shì)中(zhōng)国第(dì)四大民(mín)营(yíng)白酒(jiǔ)公司(sī)，以及中国白酒行业中提供三种香型(xíng)白酒的第三大公司。2020年到(dào)2日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)归母净(jìng)利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润(rùn)表(biǎo)现(xiàn)来看，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)的增(zēng)速在下(xià)降(jiàng)。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年(nián)到2022年的毛利率分(fēn)别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒(jiǔ)公司相比也(yě)处(chù)于下风，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年的毛利(lì)率(lǜ)超过90%，而(ér)腰(yāo)部的今世缘、口子窖等(děng)企业毛利率也(yě)超过(guò)了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接原因之一(yī)就(jiù)是珍酒(jiǔ)李渡(dù)的“豪横”的广告支出(chū)。财(cái)报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销(xiāo)售及经销开(kāi)支(zhī)分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同(tóng)期分别占公(gōng)司(sī)总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为2.42亿(yì)、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年(nián)时(shí)间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正在逐步增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解释称(chēng)大部分存货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六福 身(shēn)价(jià)230亿元

　　低于(yú)行(xíng)业的毛(máo)利率(lǜ)和“豪横”的广(guǎng)告支出(chū)，这(zhè)与珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向(xiàng)东(dōng)的操盘手法密切(qiè)相关。

　　声(shēng)名在外的(de)“白酒教父”——吴向东是一名白酒(jiǔ)行(xíng)业的(de)老兵。1969年(nián)，吴向东出生(shēng)在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外(wài)贸学(xué)校毕(bì)业的吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此(cǐ)后(hòu)四(sì)年，他升至(zhì)新华(huá)联集团董事、董事(shì)局副(fù)主席。也是在此，吴向(xiàng)东正式开(kāi)启(qǐ)了他的(de)白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助(zhù)下(xià)，吴向东在(zài)1996年拿(ná)下五粮液(yè)旗下川酒王的代(dài)理权，仅一年(nián)就将川酒王销量做到湖(hú)南第一。川酒王热销之后(hòu)，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销商(shāng)的日子越来越难，吴(wú)向东想自创(chuàng)白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮(liáng)液签订(dìng)了OEM代工协(xié)议，这是他在白酒业首(shǒu)创了一(yī)种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世界杯，媒体(tǐ)将时任男(nán)足主教(jiào)练的(de)米(mǐ)卢誉为神奇教(jiào)练和好运福星。深谙营(yíng)销的吴向东找来米(mǐ)卢担任(rèn)金六福(fú)形象代言人。米(mǐ)卢穿(chuān)着唐装，面带微笑地说(shuō)“中(zhōng)国人的福酒，金六(liù)福。”很长一段时间，金六福的广告投放量都是(shì)全国第(dì)一(yī)。

　　在吴向东(dōng)的广告轰炸下，金六福迅速成为国民白酒，高峰期一天能(néng)发(fā)出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操(cāo)盘下，贵州酱酒(jiǔ)品(pǐn)牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑正(zhèng)式合并——珍(zhēn)酒李渡诞(dàn)生。

　　目(mù)前(qián)，吴向(xiàng)东实(shí)际(jì)控制(zhì)的(de)金(jīn)东集(jí)团旗(qí)下共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖(xiá)金(jīn)六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企(qǐ)）、金东投资(zī)三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多个(gè)产业。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一举(jǔ)成为湖南(nán)省(shěng)株洲市(shì)首富(fù)。2023年(nián)3月，胡润研(yán)究院(yuàn)发布《2023胡润(rùn)全球富豪榜》，吴向东以230亿(yì)元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届(jiè)全(quán)国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关论坛上，在酒(jiǔ)水(shuǐ)行业颇为知名的盛初咨询董事(shì)长王朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整体(tǐ)将(jiāng)长期(qī)进入销量负增长、收(shōu)入低增(zēng)长(zhǎng)或0增长、利润低增(zēng)长的内卷时(shí)代，并且很可能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从(cóng)场(chǎng)景-量(liàng)价-集(jí)中度看趋(qū)势，真正的高(gāo)端消费在疫情场(chǎng)景中并没(méi)有(yǒu)太受影响，次高端库存(cún)仍未消化(huà)，区域酒借助消费恢复(fù)较快。高端(duān)的恢复没(méi)有(yǒu)看到更强(qiáng)的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上市(shì)公司业(yè)绩会出现增速放(fàng)缓(huǎn)和进一步(bù)分化。

　　第(dì)二，从白酒供需-库存(cún)周期看趋势，现在存在三个矛盾：一(yī)是产(chǎn)区和供需(xū)的矛盾，大产区都在扩产能，但销量(liàng)在下降；二是名(míng)酒企业都在向下扩(kuò)展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名(míng)酒(jiǔ)企业(yè)渠道重心(xīn)下(xià)移，和(hé)地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失(shī)的主要是100块(kuài)钱以(yǐ)下的价位带，其(qí)原(yuán)因(yīn)在于城市化，大部分劳动人口从农村转移到城市后，消(xiāo)费习惯变了，导致未来升(shēng)级空间基(jī)数变小；超高端(duān)从(cóng)5万吨上涨(zhǎng)到10万吨(dūn)，次高(gāo)端（售价(jià)在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价(jià)格带白酒节前和节(jié)后的(de)终(zhōng)端进货(huò)量数据。其中：2000元(yuán)以上(shàng)相关(guān)产品(pǐn)下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关(guān)产(chǎn)品下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高(gāo)线(xiàn)次高端相关产品节前下降(jiàng)41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高(gāo)端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高(gāo)端节(jié)前下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下(xià)中低端节前(qián)增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡未(wèi)来走向(xiàng)何方让我们拭目以待。

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