作者(萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌zhě)：于博 蒋(jiǎng)佳(jiā)榛

　　事(shì)件描述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了4月(yuè)份的通胀数据(jù)：4月份居民消(xiāo)费价格(gé)同比上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工业(yè)生产者出(chū)厂价格同比(bǐ)下(xià)降3.6％，环比下降0.5％。

　　核(hé)心观(guān)点(diǎn)

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收(shōu)窄(zhǎi)，同(tóng)比涨幅回落(luò)至0.1％；其(qí)中，鲜(xiān)菜、猪肉价(jià)格续降(jiàng)，出(chū)行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅(fú)扩大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一步之遥(yáo)，是否到了(le)需要(yào)担心通缩的时候？我(wǒ)们认为“通缩论”言(yán)过其实：一方面(miàn)，今年初以来核心CPI有所反(fǎn)弹，意味着通缩压力正逐步缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比(bǐ)回升，也指向当前经(jīng)济仍(réng)在温和修(xiū)复。下半年随着(zhe)生猪价格筑底回(huí)升、消费需求逐步回暖，物价水平有望回归正常水平，通缩和通胀均不构成(chéng)当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀(zhàng)，核(hé)心通胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续(xù)降，出行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格(gé)走(zǒu)弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以下(xià)是(shì)正(zhèng)文

　　食品拉低通胀，核心(xīn)通胀持(chí)平(píng)

　　4月(yuè)CPI环(huán)比下(xià)降0.1％，降幅(fú)较上月收窄0.2个pct，同比回落(luò)0.6个pct至(zhì)0.1％，其中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨(zhǎng)价(jià)分别影(yǐng)响(xiǎng)0.3、-0.2个(gè)百分点。从(cóng)结构(gòu)上看，食品项仍是主(zhǔ)要拖累，4月食品价(jià)格环比下(xià)降(jiàng)1％、非食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除(chú)食品和能源后，4月核心CPI环(huán)比回升0.1个百(bǎi)分点至(zhì)0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出(chū)行(xíng)价格上涨

　　食品方面(miàn)，菜、肉价(jià)格续(xù)降，仍是主要拖累。受受生猪产能充(chōng)足以及消费(fèi)淡(dàn)季影响，猪肉价格环比续降(jiàng)3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果(guǒ)大量(liàng)上市，带动(dòng)价格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月(yuè)收窄1.1、走(zǒu)阔(kuò)1.1个(gè)pct。非食品方面，小长假出行需(xū)求带动(dòng)旅游价格环比上(shàng)涨4.6％，受(shòu)车企(qǐ)降价(jià)促销(xiāo)以及国(guó)内油价下降(jiàng)影响，交通(tōng)工具及(jí)交(jiāo)通工(gōng)具(jù)用燃料(liào)价格环比(bǐ)分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　受国内外市场需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱(ruò)及国际大宗(zōng)商品价格波(bō)动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高基数的(de)影响，同比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新(xīn)涨(zhǎng)价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分(fēn)点。国内生产资料、生活资料价格环比分(fēn)别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱(ruò)

　　分行业看，国际原(yuán)油价格波动带动(dòng)国内(nèi)油煤加工、化学原料(liào)及制品相关(guān)行业价格(gé)环比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不及(jí)预期影(yǐng)响，黑(hēi)金(jīn)采选(xuǎn)及冶炼、有色采(cǎi)选(xuǎn)相关(guān)行(xíng)业价(jià)格结束(shù)自(zì)去年底以来的强势(shì)表现，环比(bǐ)分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在(zài)产能(néng)继(jì)持续释(shì)放、供给相对充足的影响下，价格环比续降4％。

　　通(tōng)缩言(yán)过其实，关注(zhù)核心通(tōng)胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至0.1％的(de)历史较低水(shuǐ)平，离转负仅(jǐn)一步之遥，是否(fǒu)到了(le)需要(yào)担心通缩的时候？我们认为，应当理性看待(dài)物价数据，“通缩(suō)论”言过其实：一(yī)方面，去年下半(bàn)年(nián)核心CPI同比持续(xù)徘徊(huái)在0.6％的历(lì)史低位，但今年初以来有所反(fǎn)弹，意味着通缩(suō)压力正在(zài)逐步缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心(xīn)CPI环比回升，环比走(zǒu)势均处于(yú)正常波(bō)动区间，也指向当前经(jīng)济仍萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌在温(wēn)和修复。往前(qián)看(kàn)，去年二、三季度(dù)受(shòu)疫情影(yǐng)响供给偏紧，CPI同比涨幅(fú)较高，高基数或对今年后续CPI同比读(dú)数持续造成扰(rǎo)动。我们认为，应(yīng)更多关(guān)注环比(bǐ)变动情况以及核(hé)心CPI的走(zǒu)势。而(ér)随着下(xià)半年生猪需(xū)求的回升，以及中央猪肉收储工作(zuò)的开(kāi)展，生猪价格有望筑底(dǐ)回(huí)升，食品项对CPI的拖(tuō)累将有所(suǒ)缓解，下半(bàn)年物价水平有望(wàng)逐(zhú)步回归(guī)至正常水平、整体(tǐ)将保持温和上涨态势，通缩和通胀均不构成当前经济的主要矛盾。

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