财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露(lù)完成，多位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理大(dà)幅调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对(duì)火出(chū)天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的(de)基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计数据也(yě)证明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大(dà)幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点混(hùn)合一季(jì)度新进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也(yě)在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加(jiā)仓(cāng)了(le)立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也(yě)实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界(jiè)值尚存(cún)安全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍(réng)对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓(cāng)幅度生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字(dù)最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心怡混合也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们(men)对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记(jì)者采访时(shí)提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还(hái)在(zài)合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修(x生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字iū)复(fù)尚未结束(shù)，个(gè)股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到(dào)各(gè)个领(lǐng)域(yù)的(de)应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品的(de)研发和发布(bù)，其中办公(gōng)场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关(guān)注(zhù)应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大概(gài)率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其实没有(yǒu)太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没(méi)有太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶(jiē)段不(bù)太适合(hé)大多(duō)数的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计(jì)本轮(lún)后续调整时(shí)长与幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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