北京时间周五晚间，备受关注的4月美国非农数(shù)据出炉，其中(zhōng)新(xīn)增就业25.3万人，高(gāo)于预期的18万人，打断了此前两(liǎng)个月连(lián)续环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)的(de)节奏；失业率继续(xù)下降(jiàng)至3.4％；更(乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思gèng)受关注的平均(jūn)小时工资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月(yuè)略有(yǒu)上升。

　　可(kě)以被(bèi)视作利好的是，美国劳工部将今(jīn)年2月和3月(yuè)非农数据均大幅下修超7万人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周(zhōu)持续承(chéng)压的(de)美(měi)国地区银行股也获得喘息的机会。截至(zhì)发稿，周(zhōu)五盘前乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线(xiàn)国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短(duǎn)线急挫(cuò)逾(yú)10美元(yuán)/盎(àng)司(sī)；美元指数短线拉升35点；美国(guó)10年(nián)期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收于(yú)2024.8美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之云告诉期货日报记者，周五(wǔ)晚间公布的非农数据远(yuǎn)高于前值且显(xiǎn)著偏离(lí)投行们预测(cè)的中值(zhí)。此前(qián)公布的ADP数(shù)据在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来(lái)的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布后(hòu)，美股期货短线(xiàn)走(zǒu)低，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科技和金融行(xíng)业持续裁员，但不断下降(jiàng)却(què)仍然高(gāo)企的(de)劳动力(lì)需远远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁(cái)员的影响，也(yě)超过了(le)信贷(dài)紧(jǐn)缩带(dài)来的大约2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就业的季节性因素(sù)相对(duì)于新冠大流(liú)行(xíng)前也有了(le)有利的发展，为就业人数的增长提供了5万—10万(wàn)人的支持(chí)。

　　“不(bù)过，我们还是应该(gāi)对就业数(shù)据保持一(yī)定(dìng)的谨慎，因为本周早(zǎo)些时候，美国3月份的就业机会和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继(jì)续(xù)下降，为连续第三个(gè)月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了(le)与其他劳动力(lì)市场数据相同的方向：劳动力市场正在降温。包括最近几周的首次(cì)申请失业金人数也呈现(xiàn)上升(shēng)趋(qū)势(shì)。”周之(zhī)云(yún)说(shuō)。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会导(dǎo)致消费者信贷和企业融资(zī)成本上升(shēng)，进而迫使雇主削减支出包括裁员等(děng)，从而减缓经济增(zēng)长。短期强劲的非农就业数据会让(ràng)市(shì)场对于下半年货(huò)币政策放(fàng)松进程(chéng)有所改变，进而(ér)对商品(pǐn)的流动性溢价(jià)部分有(yǒu)所减(jiǎn)少，但从中长期来看，美国会继续朝着衰退的(de)方向前进(jìn)，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农数据公布(bù)后，贵(guì)金属(shǔ)进入(rù)调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导贵金属步入调整。对于贵(guì)金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融(róng)属性，尤其(qí)是市场预计5月是美联储最(zuì)后一次(cì)加息(xī)，且预计9月之后可能降息，这(zhè)导致美元名义利(lì)率(lǜ)回落，在通胀温和回落的情(qíng)况下(xià)，美元(yuán)实际利(lì)率有了明(míng)显的下行。”广州(zhōu)金控期货研(yán)究所(suǒ)副总(zǒng)经理程小勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会(huì)议如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，将政策利率联邦基金利率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在(zài)记者发布(bù)会(huì)上(shàng)的讲话暗示加息(xī)临近尾声，因此美(měi)元指数和美债收益率(lǜ)大(dà)幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表示(shì)，委员(yuán)会将密切关注未来发(fā)布的信息，并评估其对货币(bì)政策的影响，且鲍威(wēi)尔在(zài)新闻发(fā)布会上(shàng)表示(shì)，美联(lián)储焦点仍在双重(zhòng)使命上。这意味着美联储是否(fǒu)结束加息需要看(kàn)到通胀明(míng)显回落(luò)。至(zhì)于是(shì)否要开始降(jiàng)息，需(xū)要(yào)看到就(jiù)业市场(chǎng)出现(xiàn)明显恶化。从历(lì)史经验(yàn)来(lái)看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从(cóng)姗姗(shān)告(gào)诉记者(zhě)，美国银(yín)行业(yè)风波(bō)持续发酵、经济(jì)走弱预(yù)期(qī)升温叠加市(shì)场预(yù)期美联储(chǔ)年(nián)内或将降息，贵金属(shǔ)振荡(dàng)偏强运行。美(měi)国就(jiù)业数据超预期，美债收益率、美元(yuán)指(zhǐ)数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预(yù)期的非农(nóng)报(bào)告，这让(ràng)美联储陷入困(kùn)境，美联(lián)储(chǔ)希(xī)望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)，甚(shèn)至可能很快就需(xū)要降息，但就业市场并不配合，美国就业(yè)市场依然强劲，美(měi)联储可能在长时间内维持(chí)高利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析师展(zhǎn)大鹏告诉记者(zhě)，4月(yuè)美国非农(nóng)就业数据和时薪增(zēng)速(sù)全(quán)面超预(yù)期(qī)，表(biǎo)明美国(guó)当前劳动力市场(chǎng)仍十分强劲(jìn)，美联储(chǔ)控通胀压力加大，这也就意味着美联储可能会在较长时间内(nèi)维持高利率环(huán)境，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美(měi)国非农数据强于预期或在(zài)短(duǎn)期(qī)提振美(měi)元指(zhǐ)数和美债收益率，从而打压贵(guì)金属的(de)涨(zhǎng)势(shì)，但(dàn)中期看，美联(lián)储5月(yuè)会议(yì)加息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政策进入(rù)新阶段，市场将加大对下半年(nián)降息的博弈，贵(guì)金属将获得提振(zhèn)而走强(qiáng)，使均值平(píng)台不断上移。”广(guǎng)发期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年(nián)两轮美联储(chǔ)停止降息后(hòu)的表现(xiàn)来看，尽管此后美国经济仍市场偏强运行一段时间(jiān)，失业(yè)率继续走低，但美联储并未再次加息，而(ér)贵(guì)金属(shǔ)则在美债(zhài)收益率持续下行的情(qíng)况下，呈现振荡(dàng)走强的趋势。乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思但当前情况不同的(de)是，通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)相对更(gèng)高(gāo)，而(ér)黄金(jīn)价格对降息并(bìng)未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表示美国银行系统仍(réng)健(jiàn)康(kāng)并有弹性，但(dàn)高利率环境下美国(guó)银行系(xì)统风险并(bìng)未解除，在第一共(gòng)和银行宣布被接管(guǎn)收购后(hòu)，因银行业(yè)长期存在的(de)弱点(diǎn)，又(yòu)有多(duō)家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持续流出使银(yín)行融资(zī)成本正(zhèng)在攀(pān)升(shēng)，信贷收紧将不(bù)断向实体经济蔓延，美(měi)国2023年(nián)一(yī)季度(dù)实际GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的(de)增速大幅放缓(huǎn)，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库(kù)存(cún)对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉(lā)动上(shàng)升(shēng)反映出(chū)一定的韧性。未来随着经济下行压力不断上升，市场(chǎng)预期下(xià)半年(nián)美国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上(shàng)在风(fēng)险和(hé)衰退的共同(tóng)影(yǐng)响下，美债收益(yì)率(lǜ)和美元指(zhǐ)数将(jiāng)持续承压，避险需求(qiú)提振(zhèn)下，贵(guì)金属(shǔ)价格有望再创历史新高，长(zhǎng)线可(kě)维持逢低买入配置思(sī)路，短线则可买入黄金和白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄金的(de)供需数据来看，黄金的需求(qiú)实际(jì)上是明(míng)显下降的。世界黄(huáng)金(jīn)协会(huì)公布(bù)的数据显示，今年第(dì)一季(jì)度剔除场外(wài)交易的全球黄金(jīn)需求下降(jiàng)13％至(zhì)1081吨，虽然各(gè)国央行和中(zhōng)国消费者(zhě)需求较高，但其余投资者(zhě)购买量的(de)减少(shǎo)抵消了这一增长。其中对黄金价格其关键作用的黄金投资需(xū)在一季(jì)度同比下降50％左右，较(jiào)去(qù)年四季度有所(suǒ)增长，大约为(wèi)273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物(wù)金条和(hé)硬币方面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于去(qù)年同期的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄(huáng)金ETF及类似(shì)产品需(xū)求下(xià)降28.67吨，去年同期(qī)高达(dá)270.67吨(dūn)。白银方面，由(yóu)于美国经济(jì)指标(biāo)耐用(yòng)品订单等指标走弱，商品属性更强的白(bái)银(yín)因需求(qiú)受(shòu)经济(jì)下行拖(tuō)累而涨幅受(shòu)限。因(yīn)此，金银比(bǐ)价大概率(lǜ)继续(xù)攀升。世界(jiè)白银协会预计(jì)2023年白(bái)银实物消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息25个基点在(zài)议息前已经被充分计提，议息前(qián)的谨慎转变(biàn)为(wèi)议息后(hòu)的乐(lè)观，因此黄(huáng)金市场一度表现为极为乐观，伦敦现货(huò)黄金甚至创出(chū)了(le)历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴(xuē)子落(luò)地，且银(yín)行业风险仍(réng)在蔓延，避险情(qíng)绪提振贵金属价格。此外，随着经济走弱预期(qī)升温，预(yù)计(jì)美联储下半(bàn)年大概率暂停加息并将进入(rù)降息周(zhōu)期(qī)，实际利(lì)率(lǜ)或(huò)将继续下行(xíng)，贵金属中长期仍具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄希望(wàng)于美联(lián)储最后一次加息(xī)落地然(rán)后转降(jiàng)息(xī)预期，从(cóng)而刺激价(jià)格继续高走，从这(zhè)个角度考(kǎo)虑黄金确(què)实存在恢复(fù)上行趋势(shì)的可能性。但(dàn)当前美通胀仍在高位，美联(lián)储货(huò)币紧缩动作并没(méi)有结束，官(guān)员(yuán)们的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率(lǜ)可能会维系较长一(yī)段时间，且高(gāo)利率环境到底(dǐ)会对经济和金融市场产生(shēng)怎样的(de)影响也未可(kě)知，因此在当前看多观点(diǎn)出奇一致(zhì)，且(qiě)海外看多头(tóu)寸比较拥挤的情况下(xià)，对待金价节节(jié)攀高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思