金融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金(jīn)融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于进一步(bù)做好境外机(jī)构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生(shēng)品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要求的(de)人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)名单可(kě)在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确(què)认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清(qīng)算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)清算会(huì)员(yuán)资(zī)格或(huò)作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会(huì)员签订客(kè)户清(qīng)算协(xié)议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方(fāng)的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参与者与场外结(jié)算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存(cún)在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)的(de)跨境(jìng)资(zī)金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互(hù)换朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对(duì)双方清算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独(dú)立于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清(qīng)算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机(jī)构的(de)违约损失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算所之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机(jī)构应当及时(shí)履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内资(zī)源池存(cún)管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体应当按照(zhào)规(guī)定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业(yè)务由上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交(jiā朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思o)易或资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体进行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的(de)相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售(shòu)业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业务境外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关(guān)事项(xiàng)的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业(yè)务(wù)模(mó)式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息(xī)报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关(guān)的境外投资者在本(běn)机构(gòu)的资金(jīn)兑换(huàn)是(shì)基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真(zhēn)实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易报(bào)告库报(bào)告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易相关数(shù)据(jù)。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心达(dá)成的“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需(xū)要(yào)向基础设施(shī)调取与(yǔ)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规(guī)则(zé)等(děng)文件(jiàn)并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未(wèi)来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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