金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织、主权(quán)财(cái)富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好境外(wài)机构投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方签署经中国人民(mín)银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受(shòu)认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机(jī)构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清(qīng)算客户(hù)委(wěi)托场外结算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对交易(yì)进行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求的交易及(jí)时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交(jiāo)易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的一(yī)种法律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司之(zhī)间(jiān)的(de)跨(kuà)境资金结算(suàn)主要(yào)通(tōng)过人民(mín)币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包(bāo)括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在(zài)应急情(qíng)况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及(jí)符合中国(guó)人民(mín)银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不(bù)用于任(rèn)何会员(yuán)机(jī)构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以上海清算所名义(yì)于境(jìng)内(nèi)开立(lì)的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应当(dāng)及(jí)时履行(xíng)报(bào)送义务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结(jié)算(suàn)补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信(xìn)息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业(y方阵是什么意思è)务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所集(jí)中进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于拓宽(kuān)人(rén)民币(bì)购售业务范(fàn)围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境外金融(róng)机(jī)构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)完善人民币购售业方阵是什么意思(yè)务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行和(hé)境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其(qí)相关(guān)的(de)境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换(huàn)的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民(mín)币(bì)资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易相关(guān)数据(jù)。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可(kě)以根据需要(yào)向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资(zī)活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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