随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗)仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季(jì)度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱(qū)动连(lián)续第(dì)五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号(hào)的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达(dá)供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过(guò)多年(nián)化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机会(huì)，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前(qián)三(sān)依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字(zì)经济(jì)政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情(qíng)况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其(qí)他确(què)定性较高的(de)绝(jué)对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益(yì)部分(fēn)依(yī)然(rán)保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投(tóu)资(zī)机会不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡。随(suí)着近(jìn)期(qī)政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐(jiàn)有了(le)较明确(què)的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视(shì)相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动权(quán)益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基(jī)本(běn)面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然选择(zé)那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配(pèi)置比例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗长和(hé)政(zhèng)策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消(xiāo)费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费医(yī)药(yào)板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的(de)机(jī)会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带(dài)动下(xià)的部分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的(de)影响；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复(fù)苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善(shàn)能(néng)激(jī)活(huó)市场的(de)生态(tài)，市场会不(bù)断(duàn)寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国企改革(gé)能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药(yào)板块的(de)估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关(guān)键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能(néng)在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气度相较于(yú)去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的(de)突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成(chéng)长空间。

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