金融界(jiè)4月(yuè)27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式登陆港交所(suǒ)，尴尬(gà)的是(shì)开盘申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思(pán)直接(jiē)暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第一天(tiān)市值就缩水超(chāo)过60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿(yì)港元(yuán)

　　自2016年金(jīn)徽酒(jiǔ)挂(guà)牌上交所后，至今(jīn)没有酒企成功上市(shì)，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时间第一(yī)只实现资本上市的白(bái)酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元(yuán)，筹(chóu)资资金约50亿(yì)港元，公开发售(shòu)获超购(gòu)1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意的(de)是，不知道是出于何种(zhǒng)考虑，此次珍(zhēn)酒李渡并(bìng)没(méi)有引入基(jī)石(shí)投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入(rù)两(liǎng)轮投资者(zhě)，分别(bié)是有(yǒu)着(zhe)“华尔街之狼”之称(chēng)的私募股权巨(jù)头(tóu)KKR和(hé)大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿(yì)美元、5亿美元(yuán)，两次成本分别为1.76美(měi)元和1.78美元(yuán)，即(jí)13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李渡今日收盘价(jià)8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元(yuán)广告(gào)费

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李渡(dù)是一家(jiā)致力提供以酱香型为主的次(cì)高端白酒产品的中国白酒(jiǔ)公司。珍酒(jiǔ)李渡集团(tuán)旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及(jí)开口笑四大(dà)白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招股(gǔ)书显示，按(àn)2021年收入计算(suàn)，珍酒(jiǔ)李渡是中(zhōng)国第四大民营白酒(jiǔ)公司，以及中国白(bái)酒行业中提供三种(zhǒng)香型白酒(jiǔ)的第(dì)三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归母净利(lì)润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来(lái)看，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)的增速在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与(yǔ)A股白酒公(gōng)司相(xiāng)比也(yě)处于(yú)下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利(lì)率超(chāo)过90%，而腰部的今(jīn)世缘、口(kǒu)子窖(jiào)等企(qǐ)业(yè)毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直(zhí)接原因之一就是(shì)珍酒李(lǐ)渡(dù)的“豪横”的广告(gào)支出。财报显示(shì)，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)销售及(jí)经(jīng)销(xiāo)开(kāi)支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期(qī)分别占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿(yì)，三年(nián)时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存(cún)货正(zhèng)在逐步增加(jiā)。报(bào)告期内，公(gōng)司存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿(yì)元(yuán)，呈(chéng)逐年增(zēng)长趋势，存货周转天数分别(bié)为(wèi)517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大(dà)部分(fēn)存货为基(jī)酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金六福 身(shēn)价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利(lì)率和“豪横”的(de)广告支出(chū)，这与珍酒李(lǐ)渡创始人(rén)吴向东的(de)操盘手(shǒu)法(fǎ)密切(qiè)相(xiāng)关。

　　声名在外的(de)“白酒教(jiào)父(fù)”——吴向东是一(yī)名(míng)白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖(hú)南醴陵的一个普通农村(cūn)家庭，1992年，在(zài)湖南省(shěng)外贸(mào)学(xué)校毕(bì)业(yè)的吴(wú)向(xiàng)东，进入(rù)其姐(jiě)夫傅军旗下新华联(lián)集团工作(zuò)。此后四年，他升至(zhì)新华联集团董事、董事(shì)局(jú)副主席。也是在(zài)此(cǐ)，吴向东正式开(kāi)启了他(tā)的(de)白酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮(bāng)助下，吴向(xiàng)东在1996年拿(ná)下五粮(liáng)液旗下川酒王的代理权，仅一年(nián)就(jiù)将(jiāng)川酒(jiǔ)王销量做到(dào)湖南第一。川酒王(wáng)热(rè)销之(zhī)后(hòu)，大量仿(fǎng)冒产品涌现。同时，白酒(jiǔ)市场竞(jìng)争白热化，下游(yóu)经销商的(de)日子(zi)越来越(yuè)难，吴向东想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了(le)一种新模式(shì)OEM，即贴牌代工模式，随后(hòu)，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进(jìn)世界杯，媒体将时任男(nán)足主教练的米卢誉(yù)为神奇教练和好运福星。深谙营销的(de)吴(wú)向东找(zhǎo)来米卢担任金六(liù)福形象代言人。米(mǐ)卢穿着唐装，面带微笑地说“中国(guó)人的福(fú)酒，金六(liù)福。”很长一段时间，金六福的广告(gào)投放量都是全国(guó)第(dì)一。

　　在吴向东的广告轰炸下(xià)，金六福(fú)迅速成(chéng)为(wèi)国民白酒(jiǔ)，高峰期一(yī)天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西李渡，以及湖(hú)南知(zhī)名(míng)白酒品(pǐn)牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实际控制的金东集团旗下共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒(jiǔ)业(yè)集团（下辖金六福(fú)、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投(tóu)资三个产业板块(kuài)。涉足金融(róng)、文化旅(lǚ)游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东(dōng)也一举成为(wèi)湖南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿元(yuán)人民币财(cái)富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生(shēng)意吗？

　　在(zài)前(qián)不久的第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关论坛上(shàng)，在酒水行业颇为(wèi)知名的(de)盛(shèng)初咨询(xún)董(dǒng)事长王(wáng)朝成放出“重磅观点”：酒业整体将(jiāng)长(zhǎng)期进入销量(liàng)负增长、收入(rù)低(dī)增长或0增(zēng)长、利润低增长的内卷(juǎn)时(shí)代，并(bìng)且很可(kě)能(néng)刚(gāng)刚(gāng)开始。

　　第(dì)一，2023年(nián)是行业(yè)的分水岭(lǐng)，从(cóng)场景-量价(jià)-集中度看趋(qū)势(shì)，真正的高端(duān)消(xiāo)费在疫情(qíng)场(chǎng)景中并没有太(tài)受影响，次高端库存(cún)仍未消化，区域酒借(jiè)助消费恢复(fù)较快。高端的恢(huī)复没(méi)有(yǒu)看(kàn)到更强的(de)动力，仍然在低位徘徊(huái)，一二季度上市公司业绩会出现增速放缓(huǎn)和进一步分化。

　　第二(èr)，从白酒供需(xū)-库存周期(qī)看趋(qū)势，现在存在三个矛盾(dùn)：一(yī)是产区和供需的矛(máo)盾，大产区(qū)都在(zài)扩(kuò)产能(néng)，但销量(liàng)在下(xià)降；二是名酒企业都在向下扩展产品线，和地方(fāng)酒(jiǔ)厂会产生(shēng)矛(máo)盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思表现(xiàn)是：2022年白酒行业销量为(wèi)671万(wàn)吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨消失(shī)的主要(yào)是100块钱以下的价位带，其原因在于城市化，大部(bù)分(fēn)劳动人(rén)口从农村转(zhuǎn)移到城市后，消费习(xí)惯变了，导致未来升(shēng)级空间基数变小；超高端从5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高端(duān)（售价在300-800元）的量至(zhì)少涨(zhǎng)了两倍。

　　他(tā)给出了一组各(gè)价格带(dài)白酒节前(qián)和节后的终端进货量数(shù)据。其中(zhōng)：2000元以上(shàng)相关(guān)产品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元(yuán)相关产(chǎn)品下(xià)降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次(cì)高端相关(guān)产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前下降23%，节(jié)后上涨(zhǎng)9%；100~300元(yuán)中高端节前下(xià)降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低(dī)端节前(qián)增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第(dì)一股”珍酒李渡未来走向何方让(ràng)我们拭目以(yǐ)待。

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