随(suí)着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布了(le)一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选(更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下(xià)基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司(sī)、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至一季(jì)报，该基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯精(jīng)密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列(liè)第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的(de)利益共(gòn更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思g)同点变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国(guó)产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过(guò)去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度(dù)，数据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季(jì)度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块(kuài)的(de)应激式(shì)反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的(de)6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历(lì)了(le)疫情复(fù)苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部(bù)总监(jiān)王(wáng)睿在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾(wěi)声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据(jù)收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前(qián)的(de)生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值(zhí)得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技(jì)术(shù)革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带(dài)来(lái)的影响，也不(bù)能给出大(dà)部(bù)分公司(sī)一个(gè)相(xiāng)对(duì)清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者(zhě)预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目(mù)前(qián)行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在(zài)一季(jì)报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链(li更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思àn)不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估(gū)值(zhí)水平，让(ràng)我们(men)可(kě)以在(zài)热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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