财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就在(zài)5月8日，中(zhōng)信(xìn)银行(xíng)、中国银行也迎来涨停(tíng)，而上一(yī)次涨(zhǎng)停分别(bié)是(shì)13年前(qián)、7年(nián)前，邮储(chǔ)银(yín)行更(gèng)是盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归(guī)因为(wèi)两份(fèn)会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会即将(jiāng)举办；另(lìng)外一份则是沪市金融业主(zhǔ)题(tí)座谈会，其中“在服务中国式(shì)现(xiàn)代化(huà)中促进(jìn)金融业估值提升和高质量发展(zhǎn)”成(chéng)为重要议(yì)题。

　　中特(tè)估成(chéng)为(wèi)了市(shì)场较长(zhǎng)一段时(shí)期(qī)的热门词，尽管(guǎn)披上(shàng)了主题、政策等色彩(cǎi)，底(dǐ)层逻(luó)辑是过去(qù)的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业(yè)国(guó)央企的严(yán)重低配和低估。说到A股的(de)低(dī)估值、高分(fēn)红，银行为(wèi)首的大金融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是为此前获(huò)批(pī)的央企股东回(huí)报ETF发行预热，会(huì)议(yì)作用显然(rán)被放大。

　　事实(shí)上，不仅是两份会议通知的推(tuī)波助(zhù)澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一则无头无尾的所谓(wèi)指(zhǐ)导意见(jiàn)，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影，却获(huò)得(dé)极大(dà)的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温和复(fù)苏预(yù)期之下，中特估银行概念获得资金的青睐。有了(le)多重消息的加持，暴(bào)涨顺理(lǐ)成章(zhāng)。

　　根(gēn)据以往经(jīng)验，大金融(róng)板块走强往往预(yù)示着行情的结束，这一(yī)次历史是否会重(zhòng)演呢(ne)？多位受访人士指(zhǐ)出，这种单一衡量(liàng)逻(luó)辑可能不(bù)再奏效，当前市场，银行板块是(shì)作为“国资含量”比较高的板块行(xíng)进，从去年底开始(shǐ)监管开始提出中(zhōng)特估后有比较不错的(de)表现(xiàn)，中(zhōng)特估有望持续(xù)为(wèi)投(tóu)资者带来除稳定股(gǔ)息(xī)收益外的(de)收益。

　　银行为首的大金融(róng)爆(bào)发

　　5月(yuè)8日，银行满(mǎn)屏(píng)大(dà)涨，中国银行、中信银行、西(xī)安银(yín)行涨(zhǎng)停，农业(yè)银(yín)行、民生银行(xíng)、工商银(yín)行(xíng)、浙商(shāng)银行大涨超过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅超(chāo)过2％。有(yǒu)网(wǎng)友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早已(yǐ)启动，银行指(zhǐ)数(shù)（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超(chāo)过2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘中一度(dù)涨停(tíng)，近5个(gè)工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势(shì)来看，场内(nèi)10只中证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘中证(zhèng)银行(xíng)ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方(fāng)中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基(jī)金涨幅超过4％，从资金流动来(lái)看，以(yǐ)规模最(zuì)大的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价创一年(nián)新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡(jùn)资(zī)产合伙人董(dǒng)承(chéng)非在5月7日(rì)表示，在经济复苏不(bù)强劲情况下，原来看不(bù)起的那些低(dī)增速的企业，现(xiàn)在(zài)反而显得(dé)难能(néng)可贵(guì)，因此被忽(hū)略高分红(hóng)、深度价(jià)值的企业反而受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　博(bó)时(shí)基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也表示，银行(xíng)股(gǔ)这波快速上涨，是其在(zài)估值极度低水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持(chí)仓极度低(dī)配、基本(běn)面(miàn)预期极度悲观(guān)等背(bèi)景下，配合当前经(jīng)济弱复(fù)苏(sū)整(zhěng)体回报率预期下行、中特估(gū)政策背景(jǐng)下的估值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑(jí)

　　经过(guò)漫长的季节(jié)，银行(xíng)股等来了久违的上涨(zhǎng)，截(jié)至5月8日(rì)，自今年4月以来全(quán)市场42家上市(shì)银(yín)行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中(zhōng)，中信银(yín)行涨幅(fú)近40％，中(zhōng)国银行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮(yóu)储、农行(xíng)、交行(xíng)、西安等5家银行(xíng)涨幅超(chāo)过(guò)20％。

　　资金的流入量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿(yì)元，也刷新(xīn)近两年来(lái)的最(zuì)高(gāo)。中国银行(xíng)龙(lóng)虎榜数(shù)据显示，近三(sān)日沪股(gǔ)通累计(jì)买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度(dù)低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一定吸引力(lì)、持(chí)仓极度(dù)低配、基本面预(yù)期极度(dù)悲(bēi)观(guān)都(dōu)是银行股上涨的(de)逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目前，42家(jiā)A股银行的平均市(shì)净(jìng)率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银行和招商银行，其(qí)余银行均处于“破净”状态。在这一(yī)轮估值修复中，有市场人士指出，中字头银(yín)行(xíng)目标价估值(zhí)最保守看到(dào)0.6，相(xiāng)当(dāng)于2020年疫(yì)情(qíng)前的估值位置，当前板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到(dào)，资金对资产质量、让利实体经济容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分红(hóng)和(hé)高股息(xī)是银(yín)行股相对(duì)于其他(tā)主题板块更强的优(yōu)势，据财通证(zhèng)券研报，国有大行近(jìn)五年分(fēn)红(hóng)率基本稳定(dìng)在30％左右，稳定(dìng)分红符合价(jià)值投(tóu)资和长期投资需要。近年来国有大行股息率(lǜ)也呈逐年提(tí)升趋势平均股(gǔ)息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低也为调仓提供(gōng)了(le)空间，公(gōng)募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度银行股占(zhàn)偏(piān)股型(xíng)基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三(sān)季(jì)度以来新低，显著低于2010年(nián)以来均值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)胡洁(jié)就向财联社表示(shì)，高股(gǔ)息策略以其确(què)人次是指什么，人次是单位吗定的股(gǔ)息收入和较高人次是指什么，人次是单位吗的安全边(biān)际可以为(wèi)投资者提供不(bù)错(cuò)的收(shōu)益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高(gāo)而稳(wěn)定、估值处(chù)于(yú)历史(shǐ)低位的银行板块是高股息策略的理想增配板块。与此同(tóng)时，银行板块在一季度是业绩低(dī)点。随着(zhe)大行重定价(jià)的(de)压力(lì)过(guò)去以及二三季度(dù)农商行小(xiǎo)微投放旺季(jì)的到(dào)来，资产端收益率将会逐步企稳，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华(huá)基金量化及衍生品(pǐn)投(tóu)资部基金经理余(yú)展昌也指出，与(yǔ)海外(wài)银行对比，在中特估背景下的(de)国内银行(xíng)仍然具有较好的投资机(jī)会。以(yǐ)国有大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍(bèi)左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间(jiān)，而海外(wài)绝大部分(fēn)的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量(liàng)的商誉，国内银(yín)行(xíng)的估值水平(píng)是(shì)偏低(dī)的(de)，本身(shēn)就(jiù)有(yǒu)比较大(dà)的修复(fù)空间。此(cǐ)外，他还指出，国企改革(gé)有望(wàng)使得这些问题得到改善，从而提高(gāo)银(yín)行的(de)利润增速(sù)，持(chí)续(xù)修(xiū)复估值。

　　银行是否意味(wèi)着行(xíng)情的结(jié)束？

　　随着(zhe)证券、银行等(děng)大金融板块的走(zǒu)强，有(yǒu)市场观点(diǎn)开始担忧市场行情告一(yī)段落(luò)。对此，市(shì)场人士认为，站在中(zhōng)特(tè)估背景下去看金融股的爆(bào)发，并不能简单做出市场行情(qíng)结(jié)束(shù)的结论。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析称(chēng)，大金融板块过去(qù)被当成行情结束的指标，其背后通常潜意识映射包(bāo)括不(bù)限于(yú)大金融爆发往(wǎng)往代表市(shì)场没(méi)有别(bié)的方向(xiàng)、市场进入避险状态、大(dà)金(jīn)融“吸血”严(yán)重等。但从(cóng)当前的金融股走强(qiáng)来看，市场表现(xiàn)并不存在上述(shù)问题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸(xī)血”效应并(bìng)不强，比如银行板(bǎn)块近期大(dà)幅(fú)放量(liàng)，成交量约为600亿，作为(wèi)大市值的板块，这一(yī)成(chéng)交量(liàng)与甚(shèn)至(zhì)部分中小(xiǎo)市值板块成(chéng)交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融(róng)板块本次表(biǎo)现也不是(shì)单一的，放眼全(quán)市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石(shí)化等板块也(yě)表现较好，因(yīn)此不能(néng)单一地(dì)以过去大(dà)金融(róng)上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言(yán)，当下(xià)较为极(jí)端的交易结构容易被表征为(wèi)市场(chǎng)波动的前奏，但(dàn)市场变量影响(xiǎng)较多、今年(nián)行(xíng)情结构差(chà)异巨大(dà)，建议(yì)不要(yào)单一映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 人次是指什么，人次是单位吗