5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多(duō)是对公(gōng)业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于一周期是什么意思是多少天短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金(jīn)研究(jiū)部首(shǒu)席经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理(lǐ)助(zhù)理兼(jiān)现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)；同(tóng)时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国(guó)有银行为何(hé)下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更一周期是什么意思是多少天多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率(lǜ)定(dìng)价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下(xià)降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介于活(huó)期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管控，近年(nián)来(lái)贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了(le)两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下(xià)调可以有效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于一周期是什么意思是多少天4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而(ér)央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内(nèi)生动力(lì)不强需(xū)求不足的情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍(réng)维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的(de)调整空(kōng)间仍(réng)存在(zài)，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差进而保持贷款利(lì)率维持(chí)低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于(yú)预(yù)期(qī)，国内降(jiàng)息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已告(gào)别(bié)“3时(shí)代(dài)”。压(yā)降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压(yā)力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也(yě)有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市(shì)场的(de)影响集(jí)中(zhōng)在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定存款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的(de)协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高(gāo)，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益(yì)率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币(bì)贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力(lì)不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风(fēng)险收(shōu)益(yì)率，利(lì)多永续经(jīng)营性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如(rú)利(lì)率债(zhài)、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度(dù)，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使得(dé)控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存(cún)款利(lì)率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来(lái)看，是(shì)否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执(zhí)行报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需(xū)，为实(shí)体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但这一调降是(shì)针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等于(yú)政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该(gāi)如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及(jí)其(qí)他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和(hé)风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来(lái)下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一(yī)步盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于(yú)普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的(de)环(huán)境(jìng)下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环(huán)境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资(zī)理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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