中国金融行业加速对外开放(fàng)，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控(kòng)股券(quàn)商2022年的“成绩(jì)单(dān)”陆续公(gōng)布：9家外(wài)资控股券商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈(yíng)利，另外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券(quàn)商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通证券同(tóng)期获批的野(yě)村东方国际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿(yì)元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另(lìng)外，今年(nián)3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金(jīn)融巨头(tóu)均在国内拥有外资(zī)控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)则(zé)大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股券商面临(lín)的“一参一控”问题如何解(jiě)决，仍是业内关(guān)注(zhù)重点。

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财(cái)富管理转(zhuǎn)型”成为行业热(rè)词。而透(tòu)视各家外资(zī)券(quàn)商在2022年的“打法”来看，依托(tuō)于各自股东资源禀(bǐng)赋、深入财富管(guǎn)理成为其在中国展业的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家外(wài)资控股券商半数亏损

　　对于国内各家证券公(gōng)司来说，除了面临行业(yè)“二八分(fēn)化”的激烈(liè)态势，来自“洋(yáng)券商(shāng)”们的(de)市场(chǎng)竞(jìng)争也同样带来压力(lì)。

　　日前(qián)，中证协公布各家(jiā)券商2022年年报/财务数据，9家外资控股(gǔ)券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商(shāng)小(xiǎo)年”，受制于市场(chǎng)行情、成立时间、牌照资质等(děng)问题，9家共有5家出(chū)现亏损(sǔn)，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野村(cūn)东方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大(dà)和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券(quàn)则延续自成立(lì)以来的亏损状(zhuàng)态：2022年(nián)实现营业收(shōu)入1.1亿(yì)元，同比下(xià)降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万(wàn)元亏损(sǔn)幅度继续(xù)扩大(dà)。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增(zēng)持而(ér)成为(wèi)外(wài)资控股券商的(de)汇丰(fēng)前海(hǎi)证券，业(yè)绩较上年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上(shàng)年同期(qī)为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和(hé)证券和星(xīng)展证券(quàn)均于2020年获得证监会批(pī)文，分别于(yú)2020年底(dǐ)、2021年初完成工(gōng)商登记，正式展(zhǎn)业(yè)时(shí)间不长。星展证券(quàn)2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同(tóng)期有所收(shōu)窄(zhǎi)。大和证券(quàn)2022年实现营业收入(rù)4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而言(yán)，2022年受市场影响，证券行业营业收(shōu)入普遍下降(jiàng)，外资控股(gǔ)券商也难以幸(xìng)免。且新公司(sī)建设成本、业(yè)务费用、员工薪酬等支出过高，在展业(yè)初(chū)期(qī)容(róng)易导致亏损的产(chǎn)生(shēng)。

　　与(yǔ)国内(nèi)大型(xíng)券商相比(bǐ)，外资控(kòng)股券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自(zì)营业务影响有限(xiàn)，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要还是经纪(jì)、投行(xíng)等(děng)传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其当年投行业务手续费及佣金净收入为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪(jì)业务为1.06亿元，同比下(xià)降(jiàng)46.44％。而(ér)营业支出则有增(zēng)无减，业务及管理费从上年的4.27亿(yì)元(yuán)增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来(lái)的和尚(shàng)”念好(hǎo)了(le)中国市场这本经。

　　具体来(lái)看(kàn)，2022年共有4家外资控股券(quàn)商实现盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛高华(huá)（8163.28万元）和摩(mó)根(gēn)士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞银(yín)证券均实现了营(yíng)收、净利润(rùn)的双(shuāng)增长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年实(shí)现营业(yè)收入8.84亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年(nián)底，摩(mó)根大通证券共有员工210人，数量在行业内排名下游，但其业绩(jì)已跻身行业中游水(shuǐ)平，而这只是摩根大通证券(quàn)展业(yè)的第(dì)三个完(wán)整会计(jì)年度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大(dà)通证券于2019年3月获得证监会批复(fù)，成立合(hé)资证(zhèng)券(quàn)公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权(quán)，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰(lán)德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股东所持股权，成为摩根大(dà)通证券唯一(yī)股可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年(nián)经纪业(yè)务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其(qí)证券经纪(jì)业(yè)务团(tuán)队成立已逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步进(jìn)展，新客户(hù)开发稳步推进。摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券充(chōng)分(fēn)利用全球化的平台优势，整合集团资源，持续(xù)关(guān)注并开拓传统QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌照(zhào)的合格境(jìng)外机构投资者，目标(biāo)客群(qún)机(jī)构投资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)也(yě)取(qǔ)得(dé)了较好的业(yè)绩表现：当期实(shí)现营业收入11.79亿(yì)元，同比增(zēng)长11.81％；净利(lì)润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中国(guó)时间最早(zǎo)的一批合资券商(shāng)之一，早在2007年(nián)就已(yǐ)在国(guó)内展业(yè)。2022年(nián)3月，瑞士银行(xíng)受(shòu)让(ràng)两(liǎng)家内资股(gǔ)东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至67％。截(jié)至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有正式员工(gōng)383人(rén)。

　　财务报表显(xiǎn)示(shì)，瑞(ruì)银证券2022年投行业务进步(bù)明显，当期实(shí)现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在2022年完(wán)成了创业板注册制改革后的(de)IPO保荐项目，积极筹备并参(cān)与(yǔ)了沪深(shēn)交(jiāo)易所互联互通(tōng)全球存托凭(píng)证(zhèng)业(yè)务等。

　　值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，今(jīn)年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银收购。瑞(ruì)信(xìn)集团和(hé)瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士联(lián)邦(bāng)财(cái)政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介(jiè)入(rù)了此项交易(yì)。

　　上(shàng)月瑞银发布一季(jì)报时表示，对瑞信的收购(gòu)交易预计在6月底前完(wán)成(chéng)。不言而喻(yù)的是，集团层面的合并(bìng)对两(liǎng)家(jiā)外资控股券商在中(zhōng)国展(zhǎn)业(yè)情况，也将造成一定影响(xiǎng)。

　　基(jī)于此，审计所普华永道对瑞信证券出具(jù)了带强调(diào)事项段的无保留意(yì)见审(shěn)计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团(tuán)股份(fèn)公司之间达成协议和合并(bìng)计(jì)划，截止(zhǐ)报告日，上(shàng)述协议和合并计划的完成日尚不明确(què)。瑞(ruì)信证券作为瑞信集团股份(fèn)有限公司(sī)下属控股子公司，未来的运营和财务业(yè)绩(jì)受(shòu)到上(shàng)述(shù)合并可能(néng)产生(shēng)的(de)影(yǐng)响亦不(bù)明(míng)确，该(gāi)事项(xiàng)表(biǎo)明(míng)存(cún)在可(kě)能导致对公司持续经营能力产生重大疑虑的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前(qián)身为(wèi)成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外(wài)商参股证(zhèng)券公司设(shè)立规则》后首家获批的(de)合资证券公司。2020年4月(yuè)，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信方正证券增(zēng)资2.89亿元获(huò)得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信(xìn)方正更名为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月(yuè)，方正(zhèng)证(zhèng)券(quàn)公告称，拟(nǐ)以11.4亿(yì)元的对价(jià)转(zhuǎn)让(ràng)瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔交易完(wán)成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证(zhèng)券。但突如(rú)其来的(de)瑞信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证(zhèng)券和瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)将(jiāng)受同一(yī)股东控制。

　　根据《证券(quàn)公(gōng)司股权(quán)管理规定》，证券公(gōng)司股东以及股东(dōng)的控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东、实际控(kòng)制人参股证券公司(sī)的(de)数(shù)量(liàng)不(bù)得超过2家，其中控(kòng)制证券(quàn)公司(sī)的数量不得超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞(ruì)信(xìn)证券的牌照(zhào)或将面临“一(yī)去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现，依托于(yú)各自资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)深(shēn)入财富管理成为其在中国展业(yè)的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村(cūn)东方国际证券表(biǎo)示(shì)，2022年其财富管(guǎn)理业务在原有(yǒu)“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理(lǐ)账户）”等(děng)业务持续推(tuī)进的基础(chǔ)上，新增了特色投资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上市(shì)公司大宗(zōng)减持(chí)服务、集(jí)团间跨境(jìng)业务联动(dòng)等多种业务模式，通过服(fú)务手(shǒu)段的增加(jiā)及(jí)优化，为客户提(tí)供多(duō)维(wéi)度(dù)、一站(zhàn)式的综(zōng)合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际(jì)证券财富管理业务将定(dìng)位(wèi)于“中国高端财富人(rén)群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及(jí)集团跨境合作四个(gè)方面入手，打造以(yǐ)产品为中心的业务核心竞争(zhēng)力，持续(xù)为中(zhōng)国投(tóu)资者提供具有野(yě)村集团特色的高质量财富管理(lǐ)服(fú)务。

　　在完(wán)成高(gāo)盛集(jí)团全资持股备(bèi)案后，高盛(shèng)高华在2021年底与北京高华签订《业务转让(ràng)协议(yì)》，受让(ràng)北京高华的(de)所有业务(wù)。2022年5月，高盛(shèng)高华(huá)获(huò)证监(jiān)会核发(fā)新增(zēng)证券经(jīng)纪、证券投资咨询(xún)、证券自(zì)营(yíng)及代销金融产品业务(wù)的(de)业务许可(kě)。2023年2月，高盛(shèng)高华(huá)与北京(jīng)高华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高(gāo)盛(shèng)高华表(biǎo)示，其将持续以资产(chǎn)配置为(wèi)核心进行新产品和服务的研发工作，进(jìn)一步(bù)赋(fù)能部门为在岸客(kè)户提供财富(fù)管理综(zōng)合解决方案，丰富客户产品种类选择，开展境内私人财富管理平台未来(lái)战略(lüè)规划，并进一(yī)步拓展境(jìng)内产品平台。

　　可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁与此同时，高盛高华将持续(xù)推进私募股(gǔ)权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品并推(tuī)进跨(kuà)境投资新产品的研(yán)发，为客(kè)户提供(gōng)直接对(duì)接境(jìng)外(wài)资本市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资股东打(dǎ)造私人财富管(guǎn)理业(yè)务，这在具(jù)备外资银行(xíng)股东(dōng)背景(jǐng)的券(quàn)商中较为(wèi)多(duō)见(j可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁iàn)。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示(shì)，其于(yú)2022年4月正式成立(lì)私人财富管(guǎn)理部，负(fù)责公司高(gāo)净值个人客户综合财富管理业(yè)务的运作。私人财富管理部以汇丰前(qián)海证券为平(píng)台(tái)，依托(tuō)汇丰环球(qiú)私人银行，致力为高净值和超高净值客户及(jí)其家族提供专(zhuān)业、多元及定制化的(de)资产配置服务，为(wèi)客(kè)户实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证券则另(lìng)辟蹊径(jìng)，推出(chū)家族(zú)信托资讯(xùn)业务，与(yǔ)4家国内头部信托公司达成战(zhàn)略合(hé)作。同时，瑞银证券在(zài)2022年重启深圳分公(gōng)司财富管(guǎn)理业务(wù)，依(yī)托国家(jiā)对粤(yuè)港澳大(dà)湾区的新政(zhèng)举措，致力(lì)于发展财富管理大(dà)湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)部秉持着为(wèi)客户进行全方位(wèi)资产(chǎn)配置和满足客户全生(shēng)命周期财富管理的理念，进一(yī)步完(wán)善投资(zī)解决方案(àn)和财富(fù)规划方面的业(yè)务，一方面积极扩充现(xiàn)有架上策略，精选上(shàng)架(jià)多支产(chǎn)品(pǐn)为客户(hù)在同一策略下(xià)提供差异化选择及多元化的投资方案。

　　外资券(quàn)商队伍不(bù)断扩大(dà)

　　随着中国资本市场对(duì)外开放(fàng)的力度不断加(jiā)大，各外资金融机构加速了在(zài)境(jìng)内设立控股(gǔ)券商的进程。

　　今(jīn)年1月(yuè)，渣打证券获批(pī)准(zhǔn)设立(lì)，公司(sī)注册地为(wèi)北京市，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务范围包括证券(quàn)经(jīng)纪、证券自营、证(zhèng)券承销、证券资产管(guǎn)理(lǐ)（限于从事资(zī)产证券化(huà)业务）。

　　值得关注(zhù)的(de)是，渣打(dǎ)证(zhèng)券(quàn)是首(shǒu)家新(xīn)设的外商独资(zī)证券公司。就监管批复信息(xī)来看，渣打证券由(yóu)渣打银行（香(xiāng)港）有限公司全资设立，出(chū)资(zī)额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打证券在(zài)内，目(mù)前国(guó)内的(de)外资控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券(quàn)（中国(guó)）、高盛(shèng)高华(huá)证(zhèng)券(quàn)、渣打(dǎ)证券均为外商独资券商。从数量上来看(kàn)，外资控股券商已成为市(shì)场上不(bù)容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还(hái)有数家外资券商的设立申请静待审批。截(jié)至5月5日，花(huā)旗证(zhèng)券、法(fǎ)巴(bā)证券、日兴证券(quàn)、青岛(dǎo)意才证(zhèng)券等多家外(wài)资券商(shāng)的设立申请仍处于证监会审(shěn)批阶段。其(qí)中，法巴证券和青岛意才证券已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今(jīn)年(nián)3月底，证监会(huì)主席易会满等先后在京会见美(měi)国桥水基金、法国东方(fāng)汇理、日本(běn)大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新加(jiā)坡淡(dàn)马锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗(luó)银(yín)行、美国景顺和高盛等国际(jì)金融机构负责(zé)人。

　　来访的国(guó)际金融机构负责(zé)人普遍表(biǎo)示，此(cǐ)次来华(huá)亲身感受到中(zhōng)国经济的强大韧性(xìng)、潜力和活力，坚定看好中国经济和中(zhōng)国资(zī)本市场发展前景。近年来中国资本市场对外开放稳步(bù)推进，为(wèi)国(guó)际(jì)金融机(jī)构和全球投资者带来了实实在在的机遇。各金融机构高度重视(shì)中国市场，将继续与中国(guó)深化(huà)合(hé)作，积极拓展在华业务和投(tóu)资，期待(dài)实现互利共赢(yíng)。

　　面(miàn)对来自(zì)外资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例(lì)如(rú)，华(huá)西证(zhèng)券即(jí)在2022年年报中(zhōng)表示，外资(zī)机(jī)构(gòu)来华展业(yè)便利度(dù)不断提升，经营范围(wéi)和监管要求实现国(guó)民待遇(yù)，外资(zī)券商、资产管(guǎn)理机构等加速布局，全(quán)力抢滩中国证券市场，对本土证券公司既(jì)带来了国际金融机(jī)构全面(miàn)参与中国资(zī)本市(shì)场竞争所形成的冲击，也(yě)带来了通过与(yǔ)国(guó)际金融(róng)机(jī)构直接(jiē)合(hé)作(zuò)促(cù)进业务发展、提升(shēng)管理水平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证券行业集中度(dù)稳(wěn)中有(yǒu)升，头部券(quàn)商竞争优势更趋(qū)明显，业务多(duō)元化发展趋势初步(bù)形(xíng)成，金融(róng)科技对行业发展理念(niàn)的(de)变革和重塑不断(duàn)深化，外资券商市场冲击将(jiāng)逐渐(jiàn)显现，证券行业竞争(zhēng)新(xīn)格局正加速演(yǎn)变。

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