近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于(yú)4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤(méi)企(qǐ)的(de)议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高(gāo)的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需(xū)求(qiú)端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素(sù)共振带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受(shòu)焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价自年初(chū)就(jiù)开(kāi)始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，钢价承压回调(diào)致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连(lián)跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的(de)反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利润会(huì)因为地(dì)区、设备区别而(ér)存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整体产线(xiàn)的(de)经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计(jì)划复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原(yuán)料(liào)库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日(rì)产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来(lái)成本(běn)端压(yā)力；二是(shì)终端需求(qiú)存(cún)疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是(shì)大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来(lái)看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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