金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步(bù)做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对手方签署经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议(yì)。境内投(tóu)资(zī)者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协(xié)议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也可(kě)供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资(zī)范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间(jiān)市(shì)场开展符合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的(de)电(diàn)子交易平台(tái)，受认(rèn)可的(de)境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确(què)认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外(wài)电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构(gòu)包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集(jí)中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获得场外结算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)签订客(kè)户(hù)清算协议(yì)。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查(chá)，对(duì)于符(fú)合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过(guò)场外(wài)结算(suàn)公司或(huò)其(qí)综合清算会(huì)员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债务。“北向兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结(jié)算公司(sī)、场外(wài)结(jié)算公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不(bù)再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下的(de)跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司(sī)可在(zài)境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融(róng)入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及(jí)符合中国人民银(yín)行规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司将针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独(dú)立于每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以场外(wài)结(jié)算公司名义于(yú)境外开立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池(chí)要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及时(shí)履行报(bào)送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的(de)交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资(z兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只ī)金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实(shí)行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)办公厅关(guān)于加强境外(wài)金融(róng)机构进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确(què)保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投(tóu)资者在(zài)本机构(gòu)的(de)资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实(shí)合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可(kě)继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市(shì)场基础设施应(yīng)当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据(jù)需要向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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