金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护(hù)境内外(wài)投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行(xíng)制定了(le)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据(jù)市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人民银行有关(guān)部门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协(xié)议范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协(xié)议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型等(děng)事(shì)项向中国一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十(guó)外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者现阶段可(kě)在银(yín)行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的人民币(bì)利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资(zī)者开展人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一经达(dá)成(chéng)即视为(wèi)交易(yì)已确(què)认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算(suàn)的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外结(jié)算公(gōng)司清算会员资(zī)格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订(dìng)客(kè)户清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构作为中央对(duì)手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司的(de)集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间(jiān)的(de)合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对(duì)于(yú)未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开(kāi)立(lì)人民币(bì)基(jī)本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国(guó)人民银行规(guī)定的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风控方案(àn)的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一(yī)中央对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的(de)违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额(é)度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内(nèi)外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付(fù)，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧(yà)差(chà)后(hòu)的(de)名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的(de)“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调(diào)整额(é)度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相(xiāng)关(guān)规(guī)定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于(yú)加强境外金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的(de)业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换(huàn)是(shì)基(jī)于(yú)“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的(de)，其交易到期(qī)或不(bù)再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境(jìng)外(wài)投资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期(qī)所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基础设施(shī)应当向中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基(jī)础设(shè)施调取与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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