A股“股王”之争(zhēng)进入白热(rè)化阶段，中国(guó)移动股价(jià)周中创历(lì)史新高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地(dì)上市，若按其(qí)A股股本计算则不过是一(yī)场计算上(shàng)的(de)乌龙(lóng)，但(dàn)若(ruò)均按照A股股价(jià)一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧等数据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台(tái)成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经(jīng)济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移(yí)动(dòng)今(jīn)年股价累计(jì)最大涨幅(fú)已近60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最近(jìn)一年(nián)股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国(guó)移动和茅台(tái)这场股(g一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧ǔ)王宝座的争(zhēng)夺(duó)可能揭示着A股未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市值榜(bǎng)首之(zhī)争，向来是市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反应着(zhe)国内经(jīng)济趋势和(hé)产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展时期(qī)，中石油(yóu)在(zài)股(gǔ)王的(de)位置(zhì)上稳(wěn)坐了(le)八年，直到(dào)2015年工商银行(xíng)依托当年互联(lián)网金融牛市成为新(xīn)锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随(suí)着(zhe)我国在(zài)2018年进入消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了(le)此后三年的消费(fèi)白马股大牛(niú)市(shì)，也成就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资料来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的高估(gū)值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中国移动一度(dù)超(chāo)越贵(guì)州茅台市(shì)值这(zhè)一历史(shǐ)性事(shì)件背后，除了离不开(kāi)国(guó)家政策(cè)持续推进的数字经济，与最近爆(bào)火的人(rén)工智能两大概念加持，还(hái)有(yǒu)来自(zì)于“中特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据(jù)数据显示，当前(qián)美股市(shì)值前(qián)十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科(kē)技股。有分析(xī)认为，科技进步(bù)已成(chéng)提升(shēng)生产力的重要(yào)因素，二级市(shì)场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度(dù)显(xiǎn)示出科技(jì)企业的竞争力强度一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧strong>。因此，以中国移动为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预(yù)示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并(bìng)实(shí)现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领(lǐng)中国(guó)经济(jì)潮流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国企(qǐ)数字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业(yè)务(wù)，伴随算力网络的进一步发展，将拉动(dòng)底层(céng)云计(jì)算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在(zài)从(cóng)传统管道运营(yíng)商(shāng)向数字科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日(rì)研(yán)报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字(zì)经济(jì)”成为(wèi)率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事(shì)引发(fā)市场(chǎng)热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价(jià)超(chāo)过茅台的上市公司(sī)，在风光(guāng)散(sàn)尽之(zhī)后往往下(xià)场(chǎng)都不太(tài)好。本次中国移(yí)动直(zhí)接在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的中国船(chuán)舶，其在2007年依(yī)托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股价(jià)超越(yuè)茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至(zhì)今(jīn)中国(guó)船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息(xī)、中(zhōng)文在线、全通教(jiào)育等多家公司股价(jià)均超(chāo)越茅台，但最后的(de)结果不是业(yè)绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上(shàng)述(shù)公司的陨落大部分主要是由于行业(yè)景气度变化以(yǐ)及股(gǔ)市景气度(dù)无(wú)法(fǎ)维(wéi)持。而茅台(tái)凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期稳(wěn)稳(wěn)增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否(fǒu)持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高(gāo)位，市(shì)场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认为，实际(jì)需(xū)要(yào)看(kàn)公司(sī)的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么(me)此前(qián)市值却(què)一直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为，大致(zhì)归(guī)结(jié)为两个(gè)重(zhòng)要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高价，而(ér)中国移(yí)动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通(tōng)信类(lèi)资源，但作为央企需(xū)要承担“提(tí)速(sù)降费(fèi)”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方面即是成(chéng)本方面的(de)问题，中国(guó)移动(dòng)本质作为(wèi)通信基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一(yī)门(mén)“躺赢”的生(shēng)意，基(jī)本不需要(yào)如此(cǐ)沉重(zhòng)的资本(běn)开(kāi)支，也不需要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今年一(yī)季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明(míng)中国移动(dòng)可能(néng)正(zhèng)在迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰期(qī)的结(jié)束，中国(guó)移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年(nián)是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿(yì)元(yuán)同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意味着届时全年资(zī)本开支占收入比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要(yào)的(de)是，随(suí)着(zhe)移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业(yè)互(hù)联网和智能化(huà)，中国移(yí)动(dòng)加(jiā)速(sù)转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报(bào)表示，中国移动数字(zì)化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字(zì)化转型收入(rù)对主营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入增长(zhǎng)的第一(yī)驱动力。此外(wài)，公司移动云收(shōu)入规模实(shí)现新跨越(yuè)，去年移(yí)动云(yún)收入(rù)达(dá)到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。