财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一(yī)个重(zhòng)要问(wèn)题(tí)终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票通(tōng)过筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所依据(jù)的(de)参考债券（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位(wèi)，并以(yǐ)一份(fèn)2020年(nián)到期的(de)瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作(zuò)为标(biāo)准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义(yì)了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士(shì)监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也(yě)在(zài)市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等(děng)于参考(kǎo)资(zī)产的面值减去(qù)违约(yuē)后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区(qū)域的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责决(jué)定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务(wù)相关(guān)的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分(fēn)优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿(yì)美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖(gài)，意(yì)味(wèi)着收购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会(huì)就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入(rù)瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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