昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的(de)可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年(nián)底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债(zhài)务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告(身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的gào)称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会不(bù)提高政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖(lài)社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的(jié)前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合(hé)约的(de)保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一(yī)季(jì)度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应(yīng)到(dào)今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费(fèi)总结(jié)为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的期向(xiàng)好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当(dāng)前(qián)距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多(duō)集(jí)中在需求端的(de)扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第(dì)二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降(jiàng)低国(guó)内(nèi)需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部(bù)分析师(shī)姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可(kě)能(néng)非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值(zhí)得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来(lái)产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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