5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市(shì)场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前(qián)河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖十(shí)大(dà)持仓(cāng)标的在总市值中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了止(zhǐ)盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美(měi)股的(de)操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的(de)第二(èr)大(dà)重仓股。与此同时，景林(lín)资(zī)产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末持股数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个(gè)股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并(bìng)无太(tài)多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等(děng)。双减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很(hěn)多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司(sī)有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌(pái)的(de)护城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等(děng)业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的增(zēng)长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利润和(hé)现金流稳(wěn)中(zhōng)转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当时的(de)估(gū)值下有足(zú)够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅资产对于(yú)教育领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标的(de)选择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会公开资料(liào)显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三(sān)成。而(ér)一(yī)季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)更是大(dà)幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观(guān)数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月(yuè)12日成(chéng)交额连续(xù)两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖

　　面(miàn)对市场的(de)急剧降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要(yào)原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布的(de)金(jīn)融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去(qù)年(nián)4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的(de)点评称，4月下(xià)旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷(dài)款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很(hěn)多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这是4月信贷斜(xié)率过(guò)于陡峭(qiào)化产生(shēng)的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然(rán)要让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而(ér)两大(dà)主线(xiàn)人工(gōng)智能和(hé)中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小的(de)涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月还(hái)有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发(fā)感想。大谈(tán)公募基(jī)金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市(shì)场交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资(zī)者都(dōu)是(shì)“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言(yán)，市场上大热(rè)的(de)人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的(de)“星(xīng)辰(chén)大海”，根本(běn)不符(fú)合他们(men)的机构(gòu)审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难(nán)言(yán).......

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