5月迎来开门红，A股成交额连(lián)续20日保持(chí)在(zài)1万(wàn)亿以上，市场(chǎng)对于人(rén)工智能、消费、新能源等板(bǎn)块看法(fǎ)分歧较大，截至(zhì)5月4日(rì)，已有多家券商发(fā)布了5月金股和(hé)策(cè)略。

　　一、5月金股出炉，传媒(méi)、银行关注度提升最(zuì)大

　　截至5月4日(rì)，15家券商(shāng)共(gòng)计(jì)推荐了154只(zhǐ)金股(gǔ)，从(cóng)行业(yè)来看，机(jī)械设备行业板块暂时是5月(yuè)机构(gòu)人气最高的板块，占比接近1成，银行(xíng)板块罕见出现多只金股(gǔ)，两者一定(dìng)程度(dù)与中特估概(gài)念有(yǒu)所(suǒ)重叠(dié)。

　　而(ér)人工智能(néng)/TMT产业出现分(fēn)化，传(chuán)媒板块关注度提升最(zuì)为明显，计算机板块关注度则快速下降(jiàng)，这也与4月份行情走势相互印证，传(chuán)媒(méi)板块率(lǜ)先突破，可能会成为(wèi)AI概(gài)念笑(xiào)到最(zuì)后的那(nà)个。

　　此外，食品饮料、商(shāng)贸零售的关注度也小幅回暖，可能与淄博烧烤和(hé)五(wǔ)一(yī)旅游市场的火爆(bào)有关(guān)。

　　从各家券商推荐(jiàn)的金股标的集中度(dù)来(lái)看，150多只金股中(zhōng)，有22只金股同时被(bèi)2家及以上的(de)机(jī)构共同推(tuī)荐。其中(zhōng)三只传媒股同时获得3家以上机构推荐(jiàn)，分别(bié)是三(sān)七(qī)互娱、腾讯(xùn)控股和、恺英网络。

　　传媒板块受(shòu)关注的逻辑也主要(yào)是两点：1.底部复苏，2.版号放(fàng)开后，新产品（游戏）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月(yuè)金股成(chéng)绩回顾，小商品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看4月金股策(cè)略(lüè)表现，东吴(wú)证券以12.58%收(shōu)益名列前茅(máo)，精(jīng)测(cè)电子贡献(xiàn)其中绝大多数收益，海通证券(quàn)以12.42%的收益(yì)紧随其后。总体来看，34家券商中仅11家券(quàn)商金股策略盈利，收(shōu)益中位(wèi)数为-1.65%，各项成绩(jì)均(jūn)不如近几期，主要与(yǔ)大盘行情的撕裂有(yǒu)关。

　　这种极端(duān)行情的演绎体现在热(rè)门金股上(shàng)则表(biǎo)现为“全军覆没”，8只同时获得4家(jiā)机(jī)构的金(jīn)股中仅(jǐn)宁德时代涨幅为正，腾讯(xùn同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗)控(kòng)股(gǔ)、泸州老窖则(zé)出现了10%以上的回撤。

　　而(ér)小商品(pǐn)城、精测电子涨幅(fú)超过(guò)60%，为4月(yuè)涨幅最高的(de)金股。

　　三、5月行情(qíng)怎么走？机(jī)构(gòu)多数持保守看(kàn)法(fǎ)

　　各(gè)大券商对五月份的投(tóu)资方向做了预(yù)判，综合多家观点(di同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗ǎn)，券商们对(duì)五(wǔ)月的(de)大盘的看(kàn)法比较保(bǎo)守(shǒu)，建议(yì)多看少动，推荐较多的同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗(de)行(xíng)业(yè)是电气设备、消费(fèi)、医药(yào)、军(jūn)工，对(duì)地(dì)产股(gǔ)的走势机构有分歧(qí)，区域(yù)规划、券商、沪港通、个股(gǔ)期权则因有事件驱动(dòng)所以有(yǒu)短期的机会。

　　安(ān)信(xìn)策(cè)略(lüè)阐述了美国股票投(tóu)资的一个习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是(shì)每年5月到10月股(gǔ)票(piào)市场的相对弱势。这有(yǒu)悖于现(xiàn)代投资(zī)理论，但又屡见(jiàn)不(bù)鲜。在2010年-2013年的(de)A股(gǔ)市(shì)场中(zhōng)，我们也发现(xiàn)了明显的“Sell in May”现象(xiàng)。四年中(zhōng)仅2013年全A指数在5月出现上涨，其他年份均现下跌(diē)。如果统计5、6两(liǎng)个月的市场表现，则四年均报下跌，平(píng)均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经济的微刺激(包括重大项目的(de)陆续推出和开(kāi)工(gōng))不会停(tíng)止;同时，管(guǎn)理层对信用(yòng)风险及资产价格风(fēng)险的容忍度正在降(jiàng)低，但在投资缺口重回下行通道、通胀继续低位(wèi)徘徊的经济周期(qī)格(gé)局下(xià)，只托不举、定点(diǎn)发力的(de)“微刺激”难以(yǐ)扭(niǔ)转市(shì)场有底无高度的现状。

　　申万策(cè)略认为市场依(yī)然维持震荡格局(jú)，长期(qī)看二级市场(chǎng)估值体(tǐ)系(xì)国际化是趋势，优(yōu)质成长有望(wàng)迎来深蹲起跳(tiào)的机会，可(kě)以做一把反弹(dàn)，国企改革红(hóng)利释放非常值得期待。

　　招商策略(lüè)判断在去杠杆的背景下(xià)，要么减少负债，要么增加资本(běn)，减负债会带(dài)来(lái)经济收缩(suō)压力，增资本会带(dài)来(lái)股票供给压力，市场尚未走出这种被动局(jú)面的影(yǐng)响。PMI数据显示经济下行(xíng)压力暂时有所(suǒ)缓和(hé)，但尚无法期望经济会出现持(chí)续或者大(dà)幅(fú)改善(shàn);资金利(lì)率的回(huí)落是衰退性的，不意味(wèi)着(zhe)流动性出现主动式(shì)改善;风险偏好受(shòu)刚性(xìng)兑付打破预期(qī)影响仍难以出现(xiàn)改(gǎi)善;IPO开闸预期增加(jiā)股票(piào)供给担忧。总(zǒng)体上仍维持二季度投(tóu)资策略观点，谨(jǐn)慎(shèn)为上，保持低仓位;相对来说(shuō)，中盘股如医药、家电(diàn)、汽车、食品(pǐn)饮料等(děng)一线白马等业绩增(zēng)长(zhǎng)确定性高、估值不高(gāo)，可以有相(xiāng)对收益。(关键词：医药(yào)、食品饮料等白马股)

　　海通策略展望5月市场环境(jìng)，一些(xiē)积极(jí)因素正出现，将给市场带来(lái)一些阳光：(1)宏观面(miàn)，政(zhèng)策底(dǐ)限思(sī)维仍在，悲观预(yù)期或修正。(2)微观(guān)面，部分(fēn)龙头成长股(gǔ)业绩仍靓丽。(3)市(shì)场面，政策性、事件性亮点(diǎn)望(wàng)提振市场情绪(xù)。从管理层(céng)的政策取向来看，短(duǎn)期(qī)打破概率偏(piān)低，震荡市特征没变。短期(qī)市场下跌后5月有些积极(jí)因素出现(xiàn)，建议备战回调后的反(fǎn)弹。

　　中信策略分析称(chēng)，首先，A股盈利增(zēng)速下行确立，并将继续;其次，前期小批多次(cì)的微刺激下，市场对短(duǎn)期经济预期(qī)偏(piān)乐观(guān)，而实(shí)际政策(cè)效果难以(yǐ)对冲来自(zì)房地产等领域带来的经济下行动能，基本面(miàn)预期很有可(kě)能(néng)下修;再次，改革和结构调整依(yī)然是(shì)政(zhèng)策主(zhǔ)要(yào)目标，政府(fǔ)不托底(dǐ)，政策不全面(miàn)放松的情(qíng)况下，房地(dì)产风险(xiǎn)发酵，IPO重启对(duì)风险偏(piān)好都有不利影响。监管部(bù)门(mén)的维稳措施(shī)亦难以改变(biàn)基本面弱平衡向下打破的趋势，5月份市(shì)场(chǎng)仍(réng)将(jiāng)继续维(wéi)持弱势下跌格局。

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