个人(rén)养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)始进入为(wèi)期一(yī)年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个试点城市和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权(quán)益产(chǎn)品的(de)紧密(mì)联系(xì)和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方面已有多(duō)方实践。时值个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点推行半年(nián)之(zhī)际，中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)深入(rù)多家券(quàn)商，了解个人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去(qù)年11月(yuè)个(gè)人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中个人养老金(jīn)基(jī)金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务也成为大型券商(shāng)们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试点券商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可投资的(de)产品(pǐn)主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到(dào)明(míng)显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得(dé)首批个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金(jīn)报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意(yì)在(zài)产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户(hù)投资选择的(de)角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客(kè)户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对(duì)自身投(tóu)资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产品的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可行的(de)产品(pǐn)评估(gū)体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的(de)理由，一是(shì)来自开户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人养老金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开户数(shù)量众多(duō)，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用(yòng)长期投资，但如(rú)何投资也(yě)令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现(xiàn)有养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的(de)产(chǎn)品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户(hù)甄选适合(hé)自身(shēn)的养老产品，做好养老规(guī)划(huà)和(hé)资产配(pèi)置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相结合(hé)的(de)方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金基金(jīn)产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个(gè)性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得(dé)不(bù)承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户(hù)，位(wèi)列全行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通(tōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银(yín)行个人养老金业务(wù)开(kāi)办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业(yè)务、保险交(jiāo)易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)从引(yǐn)导客户形成科(kē)学养老理(lǐ)财(cái)观(guān)念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人养老金投(tóu)资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分(fēn)券(quàn)商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对(duì)个人养(yǎng)老金目标客群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业作为个(gè)人养老金(jīn)客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展走进企业(yè)推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代销个人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已有半年(nián)，相关(guān)产品(pǐn)的(de)收益(yì)率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服(fú)务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多(duō)层次金融(róng)需求，促进财富(fù)管理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客(kè)户(hù)会随着试点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受(shòu)个(gè)税抵扣的优势，具(jù)备一(yī)定(dìng)投资(zī)意识(shí)和(hé)财(cái)务认(rèn)知；这(zhè)类人群对(duì)未(wèi)来退休有(yǒu)一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市(shì)场，对证券(quàn)公司而言(yán)，针对潜在客群(qún)可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了(le)解客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合(hé)稳(wěn)健(jiàn)、平(píng)衡、积(jī)极等不同风(fēng)险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)表示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同资金体量(liàng)制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更(g新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗èng)丰富的(de)“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服(fú)务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大(dà)资(zī)源投(tóu)入，通过(guò)教育(yù)和(hé)陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个人(rén)养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了(le)解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实用养老工具(jù)（如(rú)节税计算器(qì)），加强与客户(hù)的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据(jù)分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根(gēn)据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时(shí)投资(zī)组(zǔ)合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业(yè)的(de)、一对一(yī)的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告负(fù)

　　客(kè)户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回(huí)撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是(shì)投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目(mù)标基金的整体收益(yì)水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户通(tōng)过投(tóu)资(zī)达(dá)到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但(dàn)同时，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达(dá)到(dào)的同时又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的(de)投资者比较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也(yě)是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长(zhǎng)周期(qī)看(kàn)也(yě)能(néng)满足客户养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清晰地区新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合(hé)评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐(jiàn)给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力选择具体的产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)的增值(zhí)功能也是(shì)一个(gè)重要(yào)考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资(zī)金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户，可以配(pèi)置一(yī)定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实(shí)现养老投(tóu)资的(de)保值增值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人也认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健(jiàn)投(tóu)资回(huí)报，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特(tè)征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网(wǎng)点和(hé)客户(hù)众多的银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何突(tū)破(pò)自身瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立(lì)销售机(jī)构都可(kě)参与(yǔ)到(dào)为客(kè)户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互(hù)补(bǔ)，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的(de)客户提供基于客户需(xū)求和画(huà)像的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端进行一系列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销个(gè)人养老(lǎo)金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资(zī)者选择的产品种类较(jiào)为(wèi)单(dān)一(yī)，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的(de)办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化(huà)个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问(wèn)之(zhī)下才发现，是(shì)因为(wèi)去年底(dǐ)开通(tōng)了(le)个(gè)人养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)披露的(de)数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业(yè)协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的(de)收益率远低于(yú)预期(qī)，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意入(rù)金的(de)主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不(bù)少吸(xī)引客(kè)户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业(yè)活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人(rén)养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的(de)应(yīng)急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业(yè)内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对(duì)接个人(rén)养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的专属商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算(suàn)利(lì)率，稳(wěn)健账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现(xiàn)有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投(tóu)资风(fēng)险相(xiāng)比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀(zhàng)的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果，应(yīng)该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资本(běn)市(shì)场具有(yǒu)良好增值能(néng)力(lì)资产的养老产品取决于(yú)发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品设(shè)计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标的(de)类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公(gōng)司总经(jīng)理王玉(yù)改近日(rì)表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户对(duì)短(duǎn)期资金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供持续卓(zhuó)越(yuè)的(de)养老规(guī)划与满足(zú)不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的(de)资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”则基(jī)于个人(rén)养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增额(é)终身寿(shòu)等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多(duō)层级的(de)养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企业年(nián)金业(yè)务，银河(hé)证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年(nián)金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示(shì)客(kè)户委托(tuō)年金(jīn)组(zǔ)合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务(wù)背后的(de)企业员工和机构事(shì)业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究(jiū)中心(xīn)已为部分省市提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务(wù)，也计(jì)划结合机(jī)构条线业务(wù)规划为央(yāng)企(qǐ)与国企(qǐ)提供企(qǐ)业(yè)年金组合(hé)评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的(de)年金(jīn)综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系(xì)均(jūn)是公司(sī)积极响应国(guó)家养老(lǎo)发(fā)展战略而推出的(de)新服(fú)务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务，目前公司已(yǐ)初步建立了(le)个人养老金及(jí)个人养老金融服(fú)务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我们介绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉(jué)这项制度的普及度(dù)和客户(hù)认识程度在(zài)不(bù)断(duàn)提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们(men)就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民(mín)众接受(shòu)度和业(yè)务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些(xiē)困难(nán)？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户(hù)都(dōu)对个人养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很(hěn)多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和(hé)关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除(chú)了个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不(bù)少企业员(yuán)工、学校教(jiào)师(shī)、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边(biān)两位不同年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金账户(hù)是在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工(gōng)作(zuò)不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两(liǎng)种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需(xū)求(qiú)和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务取(qǔ)得(dé)进(jìn)展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不(bù)少已经了解个人养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完(wán)成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设(shè)计且收益(yì)优(yōu)势不(bù)明(míng)显，目前个人(rén)养老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老理财(cái)、养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难以达到(dào)资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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