分析人士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预(yù)计全市场(chǎng)货币(bì)市(shì)场基金(jīn)数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场基金监管(guǎn)暂行规(guī)定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规(guī)定》）正(zhèng)式(shì)实施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投资(zī)比(bǐ)例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等多(duō)方(fāng)面对重(zhòng)要货币市场基金的基金(jīn)管理人提出了更为严(yán)格(gé)审慎(shèn)的要求。

　　业内人(rén)士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分追(zhuī)求(qiú)高(gāo)收益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外(wài)，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，重要货币市场基(jī)金是指因基金资(zī)产规模(mó)较大或者投资者人(rén)数(shù)较多、与其他金融机构或者金(jīn)融产品关联性较(jiào)强，如发(fā)生重大风险，可能对资本(běn)市场和(hé)金融体系产生重大不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足(zú)下列任一(yī)条件的，基金管理人应当在10个工作(zuò)日内主动(dòng)向中国(guó)证(zhèng)监会(huì)报(bào)告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认(rèn)定的符合重要(yào)货(huò)币(bì)市场基(jī)金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货(huò)币、易方(fāng)达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基(jī)金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规(guī)模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金(jīn)份额持有人(rén)户数来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万个(gè)的(de)货币市场基金(jīn)，监(jiān)管要求更加(jiā)严格(gé)，基(jī)金管理人需要增强抗(kàng)风险能力(lì)，并明确(què)风险防控与处置机制。这(zhè)将促使基金公司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性(xìng)，提高产品的透(tòu)明度和稳(wěn)定(dìng)性，从而保护投(tóu)资者的利(lì)益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是(shì)为了提升资管机构的风险管理能力，实(shí)现风险分散化，防止风险过度集中、对金(jīn)融安全(quán)产生不利(lì)影响。在提(tí)升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产品打破刚兑(duì)，高安(ān)全产(chǎn)品收益率回落至(zhì)与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随(suí)着资管(guǎn)新规的逐步落(luò)地，回归本源的主动类资管产品(pǐn)迎(yíng)来发展良机，财富(fù)管理行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确(què)附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币(bì)市场基金的(de)附加监(jiān)管要(yào)求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵循长期稳健的(de)经营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究(jiū)、人员配(pèi)备、系统运营、客户服务(wù)、风险管理(lǐ)与(yǔ)危机应对等方面(miàn)的(de)能力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩(kuò)张(zhāng)基金规(guī)模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场基金的基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的高级管理人员(yuán)、基金经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司(sī)发行的证券市值(zhí)不得超过基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投(tó现实中真的可以把人玩坏吗u)资于具(jù)有基(jī)金托管人资(zī)格(gé)的同一商业银行(xíng)发行的金融工具占基(jī)金资产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动(dòng)投资于(yú)流动(dòng)性受限资产的(de)规(guī)模(mó)合计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组(zǔ)合的(de)平均(jūn)剩(shèng)余(yú)期限不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆(gān)比例(lì)不得超过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交易行(xíng)为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确(què)认大额申(shēn)购申请，避(bì)免(miǎn)出现接受单一投资者申(shēn)购申请后(hòu)导(dǎo)致(zhì)其持有份额(é)超过(guò)基金(jīn)总份额(é)5％的情况。

　　而在(zài)风险准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金(jīn)托(tuō)管人每月从重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的管理费、托管(guǎn)费中计提的风(fēng)险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是(shì)金融防风(fēng)险(xiǎn)的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量较多(duō)，具有“牵一发而动全身”的(de)重要(yào)影响，当出现风险事件(jiàn)时，可能(néng)会(huì)对金融(róng)市场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》无(wú)论是从(cóng)考核机制，还是从投资比例、久期、可变现(xiàn)资(zī)产的限制，都(dōu)是为了更高(gāo)流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)防范流动性风险的(de)能力将进一(yī)步提升，将有效防止出现2016年部分货币(bì)市场基金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要货币市(shì)场基金的风险(xiǎn)防控(kòng)和监督管(guǎn)理机制方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，基金管理(lǐ)人(rén)应当综(zōng)合评估重要货(huò)币市场基金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市场主体共(gòng)同制定合理有效的(de)风(fēng)险应对(duì)预案。风险应对预(yù)案应当(dāng)报中国证(zhèng)监会(huì)备案，中(zhōng)国证监会对风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案的(de)有效(xiào)性(xìng)、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中国(guó)证(zhèng)监会牵头(tóu)相关部门成立风(fēng)险处置(zhì)小组，督促基金管理人及相关市场主(zhǔ)体依据(jù)风险应对预案(àn)等对重要货币市场基金实(shí)施风险(xiǎn)处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对部分(fēn)投资者(zhě)造成一定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)，例如(rú)可能(néng)会(huì)对(duì)一(yī)些追求高收(shōu)益的(de)投资者造成一(yī)定(dìng)冲击(jī)。此外，新(xīn)规可(kě)能会导致一(yī)些货币基金(jīn)规(guī)模较小(xiǎo)的产品退(tuì)出市(shì)场，投(tóu)资(zī)者需要注意(yì)选择合适(shì)的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利(lì)于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于其他(tā)资管产品(pǐn)，货币(bì)市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好较低的(de)特点(diǎn)。部(bù)分(fēn)规模(mó)较大的货(huò)币规模基现实中真的可以把人玩坏吗金如出(chū)现风(fēng)险事(shì)件(jiàn)，或将(jiāng)现实中真的可以把人玩坏吗对社会(huì)稳(wěn)定产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产安(ān)全要求，有利于(yú)保护投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场基金的(de)规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升(shēng)，未来是否在公布的重点货币基金名(míng)录内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金管理人(rén)的(de)产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也(yě)提出(chū)了要(yào)求。

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