金(jīn)融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷(dài)款折合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在(zài)经历了一季度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来(lái)看(kàn)，居民(mín)部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落(luò)可(kě)能是因为(wèi)一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持(chí如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗)平，非(fēi)标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为是季节性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产品在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在(zài)下季初(chū)发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存款在季末季(jì)初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企(qǐ)业经营活跃(yuè)度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存(cún)款减少符(fú)合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端(duān)出现了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收(shōu)缩的情况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的(de)时点。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的(de)去向问题，申万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放(fàng)缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特征依然(rán)明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前(qián)期购房需求脉(mài)冲式释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不(bù)排除(chú)居民端(duān)新增信贷量会持续(xù)维持(chí)在(zài)低位。

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