个人养老金(jīn)业务试(shì)点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和地(dì)区进(jìn)行(xíng)推进。据(jù)人力资源和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人养老金开(kāi)户(hù)数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与权益产品的(de)紧密联系和与投资者(zhě)的深度了(le)解，在(zài)养老基(jī)金销(xiāo)售方面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点推(tuī)行半年之(zhī)际，中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的(de)铺开和推广中持(chí)续发(fā)力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大型券商们(men)财(cái)富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务(wù)结(jié)合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大(dà)有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理(lǐ)财、储(chǔ)蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品名录显示，当前(qián)上(shàng)线个(gè)人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销售(shòu)资格(gé)，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客(kè)户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰富的机(jī)构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带给客户更好的(de)服(fú)务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对于(yú)金(jīn)融产品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投(tóu)资能(néng)力、投资(zī)意愿、投资(zī)目的(de)的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基础上，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自(zì)开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然(rán)是(shì)需要在账户内(nèi)充分利用(yòng)长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也(yě)令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的(de)产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身(shēn)的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配置，做(zuò)到(dào)客户(hù)的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线下(xià)相结合(hé)的(de)方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金(jīn)基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的(de)养老金基金(jīn)；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大(dà)型商(shāng)业(yè)银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行(xíng)召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三(sān)位(wèi)，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠(qú)道开通个(gè)人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商(shāng)业(yè)银行个人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时(shí)开(kāi)展(zhǎn)了(le)基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行所拥有的产品和(hé)渠道优(yōu)势(shì)相(xiāng)比，证(zhèng)券(quàn)公司个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的规模(mó)相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其(qí)个(gè)人养(yǎng)老金业务从引导客(kè)户形成科(kē)学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出(chū)发(fā)，为客(kè)户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资(zī)配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个(gè)人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解(jiě)决方案(àn)。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标客群的(de)深入(rù)研(yán)究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作(zuò)为个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司(sī)开(kāi)展走(zǒu)进企业推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)活(huó)动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成(chéng)为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核(hé)心方向(xiàng)之一(yī)。通(tōng)过不断完善客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多层次(cì)金(jīn)融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务(wù)内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示(shì)，在客(kè)户分类服务方(fāng)面，会根据(jù)国家(jiā)政策选(xuǎn)择社(shè)保(bǎo)关系(xì)在先(xiān)行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初(chū)步(bù)认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关(guān)注企事业单位员工(gōng)，特别是(shì)大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一(yī)定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投研(yán)优势和(hé)专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应(yīng)对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户(hù)养老(lǎo)投资的(de)获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示(shì)，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、不同年(nián)龄(líng)结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提(tí)供符合监管部门要求(qiú)的金(jīn)融机构和(hé)金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要(yào)有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个(gè)人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客(kè)户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和(hé)投资(zī)教育活动，帮助客(kè)户(hù)了(le)解(jiě)个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在(zài)App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰富的(de)一(yī)站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能(néng)科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户(hù)分析系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对(duì)不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户(hù)达成(chéng)“千(qiān)人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的(de)客(kè)户提供(gōng)专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益(yì)和(hé)回撤率大不大？产品(pǐn)能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的整体(tǐ)收益水平并(bìng)不(bù)乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养老基(jī)金产(chǎn)品，近(jìn)七成(chéng)收益告负(fù)。其中(zhōng)，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)超20只产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应(yīng)力(lì)争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银河(少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难做到在保证(zhèng)其特点达(dá)到(dào)的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低(dī)回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合(hé)适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征产品(pǐn)对于(yú)还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客户(hù)养老(lǎo)类(lèi)资(zī)金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目的(de)，前提是(shì)有一套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品评价(jià)体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同(tóng)策(cè)略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适(shì)的产品推荐给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和(hé)风(fēng)险承受能力选择(zé)具(jù)体的产品。比如低(dī)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的客(kè)户(hù)可选择(zé)目标日(rì)期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城(chéng)镇职(zhí)工养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率尚有不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即(jí)可维持(chí)退休前的生活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金(jīn)取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于追求长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)收(shōu)益(yì)的客户，可以配置一定(dìng)高比例资金在权益型资(zī)产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责人也(yě)认为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关(guān)注老百(bǎi)姓(xìng)长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资(zī)产角度(dù)，想要实(shí)现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的(de)金融资(zī)产，有助于(yú)实现风(fēng)险(xiǎn)分散(sàn)、降(jiàng)低(dī)总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金(jīn)业务积(jī)极(jí)发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在(zài)服(fú)务时(shí)效(xiào)性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服(fú)务；二是(shì)增加(jiā)产(chǎn)品销售(shòu)范(fàn)围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊产品外(wài)，增(zēng)加(jiā)可为客户提(tí)供的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提供基于(yú)客户需求和画(huà)像的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参(cān)与个人(rén)养老金投资，需要(yào)分别在银行(xíng)端、个税端(duān)进行一(yī)系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政(zhèng)策(cè)对代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险类产品，可(kě)供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资(zī)者提供更丰富的(de)个(gè)人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端(duān)进一步简化投资者(zhě)的办(bàn)理流(liú)程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的(de)政策(cè)支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大大刺(cì)激了不(bù)少本(běn)来(lái)不想开户的(de)年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部(bù)披露少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预期(qī)，是大多人不(bù)愿意(yì)入金(jīn)的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要(yào)了(le)解客(kè)户的经济(jì)状况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人(rén)员(yuán)及其所在(zài)机构有比(bǐ)较(jiào)专业且综合的(de)服(fú)务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还(hái)需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性(xìng)差(chà)，难以预(yù)防到退休前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现象没有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)在近期(qī)举办(bàn)的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老(lǎo)保险产品的(de)供给。近日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局(jú)已向业内就(jiù)关于促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种(zhǒng)风(fēng)格账户供客(kè)户(hù)选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风(fēng)险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计(jì)初心，必须(xū)切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应该更(gèng)多(duō)的(de)让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能力资产的(de)养老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出在(zài)养(yǎng)老功能方面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个(gè)人养老业务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配置，或(huò)在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客(kè)户对(duì)短(duǎn)期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等(děng)特点(diǎn)，已(yǐ)退休人(rén)群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多(duō)元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的养老配置方(fāng)案(àn)，积极(jí)履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居(jū)民(mín)提(tí)供持续卓(zhuó)越(yuè)的养(yǎng)老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则(zé)基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的(de)养老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务(wù)，银(yín)河(hé)证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该系统可(kě)以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等数(shù)据(jù)，结(jié)合公募(mù)基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组合的评(píng)价(jià)结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年(nián)金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业(yè)年金(jīn)组合评(píng)价等(děng)综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的年金综合(hé)评价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体(tǐ)系(xì)均是(shì)公司积极(jí)响应(yīng)国家养老发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初步建立(lì)了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金(jīn)融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户(hù)人在(zài)我们介绍之前(qián)都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度(dù)和(hé)客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林(lín)漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投资(zī)，主要(yào)因为(wèi)不(bù)知道如(rú)何选(xuǎn)择产(chǎn)品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字客户进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进(jìn)展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄(líng)段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和(hé)券(quàn)商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退(tuì)休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台(tái)数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户(hù)都对个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)热情(qíng)高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业(yè)部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个(gè)人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组织来了(le)解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位(wèi)不(bù)同年龄(líng)段、均已购(gòu)买(mǎi)个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个(gè)人(rén)养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不(bù)会影响她(tā)未来的生活(huó)质量(liàng)，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金业务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)取得(dé)进展的同时，还有不少已经了(le)解个人养老金业务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了个(gè)人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专门设(shè)计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业(yè)人员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险(xiǎn)等级的(de)产品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资(zī)产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人(rén)向记者直言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要(yào)的。

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