金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比(bǐ)上(shàng)年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能(néng)重回表外(wài)资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点评如下：在经历(lì)了一(yī)季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因(yīn)为一季度(dù)透支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额(é)度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增(zēng)速(sù)与上月持平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态gè)百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款(kuǎn)的流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售(shòu)的(de)再(zài)度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行(xíng)倾(qīng)向于让理财产品(pǐn)在(zài)季(jì)末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居(jū)民存(cún)款(kuǎn)在(zài)季末季初常出(chū)现(xiàn)波(bō)动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活(huó)跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一(yī)致(zhì)，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民存(cún)款减(jiǎn)少符合季节性规(guī)律。在(zài)本月数(shù)据中(zhōng)，居民(mín)端出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然(rá真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态n)明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了(le)新(xīn)增真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端(duān)在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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