随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒ厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积u)只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资(zī)产(chǎn)，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在(zài)一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融通(tōng)健康产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前(qián)，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商(shān厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积g)新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内(nèi)把(bǎ)握投资机(jī)会(huì)，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三则是交银定(dìng)期支付(fù)双息(xī)平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情(qíng)况上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林(lín)国(guó)怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓位(wèi)略高于(yú)权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝(jué)对(duì)收(shōu)益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略(lüè)参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收(shōu)益(yì)的投资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值(zhí)风格(gé)基金和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一(yī)季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部(bù)分(fēn)主动权益(yì)基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基(jī)本面、行业(yè)景(jǐng)气度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基(jī)本面(miàn)和(hé)估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注(zhù)一(yī)季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(d厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积ù)适度降低了深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些(xiē)短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产(chǎn)年度(dù)目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际(jì)配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大(dà)对于业(yè)绩(jì)预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的(de)配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活(huó)动趋于(yú)正常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及(jí)国产替代(dài)的科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中提(tí)到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数据(jù)真(zhēn)空期的(de)度(dù)过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的(de)部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基(jī)金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的(de)水平(píng)，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受(shòu)益(yì)于稳(wěn)内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会(huì)持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其(qí)关注度(dù)有望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是(shì)国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长期(qī)关(guān)注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度(dù)相较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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