4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头(tóu)，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开(kāi)工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单(dān)明(míng)显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年(nián)度(dù)产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴(bàn)随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根(gēn)据(jù)我们(men)的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大幅(fú)调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼女儿怎么称呼工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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