自(zì)2022年底以来，A股(gǔ)市(shì)场一(yī)改颓势，展现出(chū)积(jī)极回暖(nuǎn)的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经(jīng)理也随之调(diào)仓换股(gǔ)，成为市场关(guān)注焦点。而公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报(bào)的披(pī)露，将明星(xīng)基金经理们近期投(tóu)资动向逐(zhú)一曝(pù)光。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达(dá)、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等(děng)基金披露旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春(chūn)等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了(le)基(jī)金经理对后市的基本看法。多数明星基金经理在一季(jì)度仍保持90％以上的高仓位运(yùn)作，仍坚持了自(zì)己的投资风(fēng)格和(hé)思路(lù)。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦春表示(shì)对(duì)全年股票市(shì)场有信心，未来(lái)将继续保(bǎo)持(chí)较高仓(cāng)位(wèi)运作，更多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找投资机会。刘格菘也(yě)对市场2023年(nián)二(èr)季度(dù)的(de)表(biǎo)现持(chí)乐观(guān)的(de)态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市(shì)场权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本(běn)面(miàn)验(yàn)证，预计更注重基本(běn)面和(hé)估值(zhí)的匹配度(dù)。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热门的AI板块(kuài)的看法。他(tā)认可AI（人工智能）很可能是一(yī)次全新的技术革命，但直言客观上当下(xià)的研(yán)究(jiū)认知还不具备对相关(guān)标的的定价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个(gè)股快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时(shí)机(jī)出现。

　　张坤(kūn)继续(xù)维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张(zhāng)坤是最受基民(mín)关注的基金经理，他是(shì)国内首位千(qiān)亿级(jí)主(zhǔ)动权(quán)益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表格(gé)来(lái)看，相较(jiào)去年底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今年一季度仓位基(jī)本都维持(chí)高仓位运(yùn)作，多只基金一季度末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，张坤(kūn)管(guǎn)理的四只基金中规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年末的(de)股票市值占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一季度(dù)末的(de)94.26％。张坤在季报中(zhōng)也(yě)写道，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选基(jī)金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方(fāng)达(dá)优质(zhì)精选、易方达(dá)亚(yà)洲精选在一季度末的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达优质(zhì)企业三年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了(le)一定(dìng)水平(píng)的(de)港(gǎng)股仓位(wèi)，一季度(dù)末所管理的4只(zhǐ)基金基本维持和去(qù)年底的差不多的(de)港股仓(cāng)位，基本都(dōu)是(shì)30~50％之(zhī)间。相对(duì)来说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚洲精选，一季(jì)度(dù)末(mò)该基金持有港(gǎng)股和美股的(de)比例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四季(jì)度配置港股(gǔ) 和(hé)美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选中也写(xiě)道，在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加了科技(jì)等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配(pèi)置，另外，在区(qū)域分布上(shàng)配置的(de)更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低(dī)金融

　　加(jiā)仓贵州茅(máo)台减持(chí)腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有(yǒu)定力，经常在季(jì)报中谈及(jí)，投资(zī)者需要时刻保持一种克制而理性的心(xīn)理状态，不需要(yào)大量的行动，而是(shì)极大的耐(nài)心，坚持(chí)投资原(yuán)则，等到机会时全力出击。他一直保持着偏低换手(shǒu)率，一季报(bào)的重仓股也基(jī)本保持稳定，只是在结(jié)构上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一(yī)季度末持仓上看，前十大重仓股变化(huà)不大(dà)，贵(guì)州茅台再次成(chéng)为该(gāi)基(jī)金的第一大重仓股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、腾(téng)讯控股成为(wèi)其第(dì)二(èr)、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三大重仓股依次是(shì)腾(téng)讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股(gǔ)市场(chǎng)的大反弹，张坤(kūn)明(míng)显进(jìn)行了调整，减持(chí)了(le)跟腾讯控股和香港交易所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石油。其中，相(xiāng)较去年底，中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油新进前十大重仓股之列，而药明(míng)生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选和易方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三年持有的头号重仓股为贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)和(hé)易方达(dá)优质精选(xuǎn)的头号(hào)重仓股仍为腾讯控股。去年(nián)底这四只基(jī)金的头号(hào)重(zhòng)仓股均(jūn)为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然(rán)一(yī)季度(dù)末(mò)腾(téng)讯(xùn)控股仍是(shì)易方达优质精选的第(dì)一大重仓股，但相(xiāng)较(jiào)去(qù)年(nián)底已经(jīng)进行了减持，同样(yàng)减持的还有港交所，这(zhè)只个股已经推出了前十大重(zhòng)仓股之列。而美(měi)团新进其(qí)前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　一季度规模(mó)小幅提(tí)升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动(dòng)权益基金(jīn)管理规模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股(gǔ)市场震荡，所管理(lǐ)规模(mó)所缩水(shuǐ)。一(yī)季度末他所管理(lǐ)规模基本和去年(nián)底持平，整(zhěng)体规模(mó)逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方达张坤管理的(de)4只基金合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三(sān)季度末减少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，一季(jì)度末，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选、易(yì)方达优质精选、易方达优势企业三(sān)年、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)股票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，易方达(dá)蓝(lán)筹精选在今(jīn)年一(yī)季度(dù)规模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报中都会(huì)清晰写道自(zì)己的投(tóu)资思路，这一次也不例外(wài)，值得投资者(zhě)看一(yī)看。

　　张坤在(zài)季(jì)报中写到，基本(běn)面价值投(tóu)资很吸引(yǐn)人(rén)的一点是，投资(zī)者(zhě)可(kě)以(yǐ)用(yòng)很长一段时间(jiān)来充分观察公(gōng)司(sī)的发展，等到它们用事实证明自己(jǐ)的(de)成功和巨(jù)大(dà)的成长潜力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价值(zhí)投资(zī)的优势之(zhī)一在(zài)于可积(jī)累性。具体(tǐ)来说(shuō)，积累体现在(zài)对基(jī)本面分析方法的理解(jiě)和对具体行业(yè)和企业的(de)洞(dòng)察，所有这些都使投(tóu)资者未来更可(kě)能做出对具体投资(zī)标的内在价(jià)值的准确(què)判(pàn)断。

　　如(rú)果(guǒ)只(zhǐ)是针(zhēn)对某一次(cì)投资，积(jī)累的重要性可能并不显著。但如果将(jiāng)投资贯穿(chuān)一生，并(bìng)将长期复合(hé)回报作为终级目标，可(kě)积累性就是这一(yī)目标的最重要保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我们会参考全球产业升级的经(jīng)验，持(chí)续做深入的研究积累，争取构建(jiàn)一个全面而尽量(liàng)准确的坐标系，希望能正确评估企业的竞(jìng)争力(lì)并跨(kuà)行(xíng)业选出好(hǎo)的公司。识别出(chū)好(hǎo)公(gōng)司(sī)是如此重要，因(yīn)为好公(gōng)司不是好股票(piào)的(de)唯(wéi)一情形就是估值过高(gāo)，在其他情形下，好公(gōng)司都会给投资者带来长期可观的(de)回报(bào)。

　　研究方面，阅读企业的定期报(bào)告(gào)并对财务数据(jù)进行系(xì)统(tǒng)整理(lǐ)和分析，是理解乌鲁木齐海拔多少米高企业基(jī)本面的核心手(shǒu)段之(zhī)一。在定期(qī)报(bào)告中，企业的所有(yǒu)经营活动(dòng)都(dōu)会反映在财务(wù)数据(jù)中，定(dìng)量的(de)数据可以用来检(jiǎn)验并修正调研中对企业形成的定性感知。如果能对一家公司(sī)过去和当(dāng)前的财(cái)务状况(kuàng)了如指掌，就更(gèng)有可能正确评判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣(qù)，那就看看它的年报，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街98％的(de)人。如果你阅读(dú)了年报(bào)中的(de)附注，你就会超过华(huá)尔街(jiē)的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都经(jīng)历过短期(qī)的经营业绩和股价(jià)的(de)震荡(dàng)，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功的模式往(wǎng)往(wǎng)没有变化，通过深入(rù)的研究并抓(zhuā)住这些(xiē)关键的因素，是能够一路(lù)坚持下来的重要因素，也通(tōng)常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三(sān)的基金(jīn)经理(lǐ)刘格菘(sōng)，其一举一(yī)动颇(pǒ)受(shòu)关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发(fā)双擎(qíng)升级为例，一季度末该(gāi)基金保持较高仓位运作，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下滑(huá)，但基本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季(jì)度(dù)持(chí)仓结(jié)构并没有进行(xíng)大(dà)幅度调整。数据显示(shì)，广(guǎng)发双擎升级(jí)一季度(dù)末前五大重仓股分别为晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，这些重仓(cāng)股均出现(xiàn)在该基金去年四季度(dù)末的(de)前十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　刘格(gé)菘在(zài)季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科(kē)技技术(shù)演绎预测中的相关行业，例(lì)如计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车(chē)等为代表的高端制(zhì)造业资产经(jīng)历(lì)了下跌(diē)。在海(hǎi)外金融(róng)风(fēng)险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系(xì)不(bù)确定(dìng)的(de)情(qíng)况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望，资金分流可能是高端(duān)制(zhì)造业相对表现不(bù)理想的(de)原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级基(jī)金的持(chí)仓结(jié)构并没(méi)有进行大(dà)幅(fú)度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。从重仓(cāng)持股来看，该基金重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向。

　　和(hé)2022年四季度(dù)相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能源(yuán)新进前(qián)十大(dà)重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前(qián)十(shí)大重仓行列(liè)。

　　谈及(jí)后市，刘(liú)格(gé)菘对市场2023年二(èr)季度的表现持乐(lè)观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎(yì)展望转向扎(zhā)实(shí)基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更(gèng)注(zhù)重基本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配度(dù)。对本基金(jīn)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特点来说，当前(qián)市场的参与资(zī)金方(fāng)呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益(yì)预期的时(shí)间(jiān)维度预期也呈现分(fēn)化，因(yīn)此短期(qī)内(nèi)市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度(dù)都会可(kě)预(yù)见地加(jiā)大。这对于投资人而言(yán)，在(zài)新信息的处理(lǐ)上提高了难(nán)度，短期内基本面估值匹配的压力(lì)也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是三、五(wǔ)次

　　作为市场(chǎng)上(shàng)较(jiào)为(wèi)知(zhī)名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一(yī)季度(dù)如何调(diào)整(zhěng)投资组合，如何展望未(wèi)来市场投资机会，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方(fāng)达新经济基(jī)金中(zhōng)回顾一季度市场(chǎng)行(xíng)情时(shí)表示，一季度(dù)中国经济(jì)整体温和复苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居民(mín)消费和企业投资的(de)信心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆(gān)的动力(lì)不强，复苏(sū)力(lì)度(dù)相比市(shì)场乐观预期仍(réng)有一(yī)定差距。海外则维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以(yǐ)硅谷银行(xíng)为代(dài)表的欧美 金融风波(bō)暂(zàn)时平(píng)息，但(dàn)也让投资者担(dān)心这是否只是当下复杂环境下各(gè)种危机的冰山一角。尤其(qí)4月初(chū)欧佩克+的减产行(xíng)为(wèi)进一步增强了(le)未(wèi)来(lái)通(tōng)胀的韧性，也让美联(lián)储在货币(bì)政策调整决(jué)策时(shí)愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济基本(běn)面遇到无(wú)处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成）”和(hé)部分(fēn)国企相关板块获得(dé)了边际资(zī)金的巨量涌入，机构短时间(jiān)剧(jù)烈、集中的(de)调仓行为(wèi)，则进一步加剧(jù)了市场结构的分化。受益(yì)两大主题的TMT和建筑、石(shí)油石(shí)化等板块表现突出(chū)，而新能源、金融地产等(děng)行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度投(tóu)资操作时(shí)，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到基本(běn)面驱动的投资主线(xiàn)，本(běn)基金一季度操(cāo)作不多，主要包括行业上用医药替代了(le)部分(fēn)白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持(chí)了(le)一(yī)些由于短期(qī)基本面(miàn)一般或者机构调仓导致股价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期市值空间较(jiào)大(dà)的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度(dù)位列前(qián)五(wǔ)大重仓股之一的五粮液(yè)，在今年(nián)一(yī)季(jì)度退出(chū)该基金前十(shí)大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度(dù)唯一一只(zhǐ)仍保(bǎo)留在前十(shí)大重仓股的贵州茅(máo)台也遭到陈(chén)皓减持，对比上(shàng)一个(gè)季度(dù)，陈(chén)皓在(zài)一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环(huán)比(bǐ)减持(chí)幅度(dù)接近30％，贵(guì)州茅(máo)台也从上一季度的第(dì)二(èr)大(dà)重仓股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他(tā)前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，主(zhǔ)要(yào)供应北斗关(guān)键(jiàn)器件的(de)振芯科技(jì)、氟化工(gōng)龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只个股(gǔ)一(yī)季度(dù)新(xīn)进前十大(dà)重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也(yě)用(yòng)相当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主题我们也(yě)进行了(le)积极的(de)研究，方(fāng)向上非常认(rèn)同其(qí)很可能是一次全新的技(jì)术(shù)革命，将极大提升全社会(huì)的生产效率，但客(kè)观上我们当下(xià)的研究认知还不具备对(duì)相(xiāng)关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个(gè)股快(kuài)速(sù)上(shàng)涨后，也(yě)不太(tài)符合我们“以相对合理(lǐ)的价(jià)格(gé)买入预(yù)期收益率(lǜ)更高的资产”这(zhè)一(yī)投(tóu)资理念(niàn)，因此会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公司(sī)进行跟踪、研究以及再定价(jià)，等(děng)待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在(zài)一(yī)季报中还分享了自己最新的(de)投(tóu)资感(gǎn)悟，他表示，相比资本(běn)市场(chǎng)即期涨跌(diē)带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向(xiàng)于通过(guò)深入研究获得超(chāo)额认知、并最终映射到投(tóu)资上(shàng)来(lái)获得(dé)内啡肽。投(tóu)资和(hé)人生一样，每天(tiān)都可以(yǐ)做选(xuǎn)择，但终其一(yī)生最(zuì)重(zhòng)要的其实也就(jiù)是那三、五次，我(wǒ)们平时的(de)不断学习、反思(sī)、进化，努力追(zhuī)寻的(de)正是在每一次关键选择时将胜率再提(tí)升一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望(wàng)二(èr)季度，陈(chén)皓(hào)认为，“一(yī)些积极因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们(men)重启了与世界(jiè)的链(liàn)接，中国在中东、南美(měi)等新(xīn)兴市场获得了更多实质性认同的声音和举动；国内主要城市的一二手房(fáng)销售持续恢复，部(bù)分行(xíng)业已经进入(rù)库存周期的(de)尾(wěi)段，我(wǒ)们可能(néng)真(zhēn)的(de)只需要一点点信心(xīn)，就(jiù)能扭转困局(jú)，将经济带入(rù)正循环(huán)。一如当下的证券市场(chǎng)，我们也衷(zhōng)心的(de)希望(wàng)其能够早日摆脱存量博弈的困(kùn)难模式，迎来投资人(rén)久违的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻(fān)更多的“石(shí)头”

　　富国(guó)基金(jīn)副(fù)总经理朱(zhū)少(shǎo)醒一(yī)季度持仓基本(běn)保持稳定，持仓(cāng)依旧以消(xiāo)费、医(yī)疗、银行、券(quàn)商、新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季(jì)度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮液(yè)依旧位居富(fù)国天(tiān)惠基金前三大重仓股(gǔ)，金域医学新(xīn)进前三大(dà)重仓(cāng)股，这也是自2021年(nián)以(yǐ)来，金域医学首次进入(rù)富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示(shì)，金域医学是(shì)一家以第三方医学(xué)检验(yàn)及病(bìng)理诊(zhěn)断业务为核(hé)心的高科(kē)技服务企(qǐ)业，通过不断积累(lèi)的“大平台、大(dà)网络、大服务、大样本和大数(shù)据”等资源优势，为全(quán)国各级(jí)医(yī)疗(liáo)机构(gòu)提供领先的医(yī)学(xué)诊断信(xìn)息(xī)整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在(zài)一季度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命(mìng)科学业(yè)务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝(lán)晓科技股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材(cái)两只个股则在(zài)一季度退出富国(guó)天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)在一季报中回顾，一季度沪深(shēn)300指数上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复(fù)苏的阶段。各(gè)项(xiàng)宏观经(jīng)济指标(biāo)在3月(yuè)份有了明显改善。货币政策保持宽(kuān)松，前几年(nián)实施的一些收缩性行业(yè)监管(guǎn)政策放(fàng)松(sōng)管制的迹象确(què)认。投(tóu)资(zī)者的风险偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前(qián)数据上呈(chéng)现的复苏(sū)力度还不是很强，但我们应该(gāi)看到(dào)是积极的因素正在发挥作用持续的(de)进程中。更要重视的(de)是市场的整(zhěng)体估值依(yī)然(rán)处于长周期中(zhōng)很有吸(xī)引力(lì)的位置，当下(xià)权益市(shì)场处在(zài)较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更长的(de)时间维(wéi)度，我们相信现在所面(miàn)临(lín)的重重困难(nán)终将找到解决的出路。投资者当前选(xuǎn)择(zé)承受市(shì)场波动(dòng)对应的(de)预期回报水平的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会致力于在优(yōu)质(zh乌鲁木齐海拔多少米高ì)股票里寻找价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多(duō)次季(jì)报披露时(shí)反复强调，我(wǒ)们并不具备精(jīng)确预测市(shì)场短期趋势的可(kě)靠能(néng)力(lì)，而把精力(lì)集中在耐心收集具有远(yuǎn)大前(qián)景的优秀公司，等待公司自身创造(zào)价值的实现和(hé)市场情(qíng)绪在未来某个时点的周期性(xìng)回(huí)归。个股选择层面，本基金偏好投(tóu)资(zī)于(yú)具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)“企业基(jī)因”，公司治理结构(gòu)完善、管(guǎn)理层优秀的企业(yè)。我们认(rèn)为此类企(qǐ)业，有(yǒu)更大(dà)的概率能(néng)在未来(lái)为投资者创造价值。分享企业自身增(zēng)长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报(bào)的最佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春(chūn)：继续坚守大消费(fèi)

　　作(zuò)为业内(nèi)知名的主投(tóu)大消费板(bǎn)块的(de)基金(jīn)经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一(yī)季度如何调仓换股，他(tā)又是如何看(kàn)待未来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的(de)仓(cāng)位和(hé)行业板块(kuài)变(biàn)化(huà)不(bù)大。他(tā)在(zài)景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益基金季报写道(dào)，一季度(dù)组合仓位和行业配置没(méi)有大的变化(huà)，仍然坚持自下而上精选个股而(ér)非择时的(de)投资风格，保持合(hé)同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季(jì)报来看，前(qián)三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒(jiǔ)、山(shān)西汾(fén)酒也(yě)继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘(liú)彦(yàn)春对中国中免加仓(cāng)力度(dù)最(zuì)大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底(dǐ)持仓，美(měi)的集团新进前十大(dà)重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表示(shì)，一季度(dù)，我国经(jīng)济温(wēn)和复苏。海(hǎi)外通胀预(yù)期(qī)变(biàn)化对国内资(zī)本市(shì)场造(zào)成较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创新低，意味着高利率环境大概率持续更长时间。气球事件(jiàn)导(dǎo)致中美关系再(zài)度紧张。国内(nèi)强刺激预(yù)期落空，叠加(jiā)海外风险事件，股票(piào)市场开(kāi)始(shǐ)偏(piān)离复苏(sū)主线，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是(shì)今年(nián)主要(yào)宏观背景。经济运行正常化需要一个(gè)过程，特别是居(jū)民和中小企业，需要时间(jiān)修(xiū)复资产(chǎn)负债表、修复(fù)信(xìn)心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居(jū)民消(xiāo)费信心回升、超额储蓄下降(jiàng)是(shì)必然(rán)事件，消费今年大概(gài)率超预期回升(shēng)。就(jiù)近期公布的社融(róng)和地产数据(jù)分(fēn)析，二季度A股盈利(lì)增速有望进入上(shàng)行周期。

　　海外银(yín)行暴(bào)雷反(fǎn)映(yìng)出加息过快带来(lái)的金融风(fēng)险，本身会加(jiā)大(dà)紧缩效(xiào)应(yīng)，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的(de)金(jīn)融风险更(gèng)多是流动性问题，底(dǐ)层资(zī)产问题不大，海外(wài)央行及(jí)时(shí)救助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少(shǎo)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)我(wǒ)们认为出现金融危机的风险不大。欧美等(děng)发(fā)达国家通胀和金融(róng)风险并存，处理难度较大，这也意味着全球(qiú)无风(fēng)险收益率在相(xiāng)对顶部位置，国家(jiā)之家沟通对话、加强合作的可能(néng)性也在(zài)加大。

　　全球(qiú)经济正在(zài)重(zhòng)回正轨的(de)路上。除(chú)了继续关注(zhù)整个经济体发(fā)展状况之外，我们可以将(jiāng)目光更多放在微(wēi)观企业层面。可以看到很多公(gōng)司在(zài)过去(qù)乌鲁木齐海拔多少米高几(jǐ)年(nián)始终做正确(què)的(de)事，经营效率提升(shēng)，逆境中变得(dé)更加优秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注(zhù)宏观数据，多看看微观企业(yè)变化可以让内(nèi)心更加(jiā)平静。我们对全年(nián)股票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续(xù)保(bǎo)持合同约定较(jiào)高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待为持有人创(chuàng)造良好收益。

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