一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhà一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米n)比也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比较(jiào)高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额(é)也是(shì)在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表示(shì)，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对(duì)于β收(shōu)益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因(yī一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米n)此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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