5月(yuè)以来，嘉(jiā)实基(jī)金、博时基(jī)金、富(fù)国(guó)基金、南方基金(jīn)等多家头部(bù)公募基金密(mì)集申报了跟踪海外半导体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产品，布局全球(qiú)半导体市场，引发业(yè)内广泛(fàn)关注。

　　从国内半导(dǎo)体板(bǎn)块表(biǎo)现来看，在经历一季度的持续回调(diào)后，半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来(lái)又(yòu)开(kāi)始持续(xù)下跌(diē)。不过(guò)资金对(duì)主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增(zēng)幅最高达40％。拉长时(shí)间看，年内超半(bàn)数半导体主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额出现正增(zēng)长，最高份额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认(rèn)为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基(jī)于对板块中(zhōng)长期(qī)投资价值的肯定。尽管半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)年内表现震荡(dàng)，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行(xíng)情的带动下，板块细(xì)分领域(yù)仍有较(jiào)多(duō)投(tóu)资(zī)机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又(yòu)开始持续下跌。以中证全指(zhǐ)半导(dǎo)体指(zhǐ)数表现为例，该指数(shù)在4月6日攀至年内高位后便(biàn)开始不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半导体(tǐ)与半导体生产设备(bèi)板(bǎn)块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌(diē)幅居(jū)前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题(tí)ETF产品越(yuè)银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月内半导(dǎo)体芯片主题ETF收益均告(gào)负(fù)，平均收益率(lǜ)为(wèi)-7.18％；但份额却悉(xī)数上(shàng)涨。其中，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份(fèn)额增(zēng)幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导体芯片主题ETF产(chǎn)品份额变化(huà)，截至5月(yuè)12日，除汇添富中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等三只(zhǐ)产品份额出(chū)现下降外，其余产品份额均有大幅(fú)增长。其(qí)中，嘉实上证科(kē)创板(bǎn)芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第(dì)一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌(diē)，嘉实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF基金经理田光远分(fēn)析，当前半导体行(xíng)业复苏不(bù)及预期主要(yào)原(yuán)因，一是(shì)国(guó)产(chǎn)替(tì)代进程不及预期，国(guó)内半导体企业相比海外半(bàn)导体大(dà)厂起步较晚(wǎn)，在技术和人(rén)才等方面存在(zài)差距(jù)，在国产替代过程中产品研(yán)发和客户导入进(jìn)程可(kě)能(néng)不(bù)及预期；二是下游需(xū)求不及预期，在边缘政治(zhì)和全球经(jīng)济疲软背景下，全球电子产品等终端需(xū)求可能不及预期，从而(ér)导致对(duì)半导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑(zhù)底的(de)阶段，但我们(men)认(rèn)为有望于今年看到拐点的(de)出(chū)现”田光(guāng)远(yuǎn)表示，在本轮(lún)周(zhōu)期中，率先回暖的(de)种(zhǒng)类要看芯(xīn)片下游的景气度(dù)，有(yǒu)创新属性和份额提(tí)升属性的环节会率先回(huí)暖。一(yī)方面中国经济(jì)体重要(yào)的构成(chéng)央国企对(duì)资产回报提出要求，民(mín)营企业的竞争力(lì)提升(shēng)也(yě)会(huì)更加依赖数(shù)字化，成(chéng)本效率提升银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗是数字(zì)化的长期关键驱动力，另一方面短周期维度数字经济(jì)有(yǒu)顺周期(qī)属性，经济(jì)复苏会(huì)加大企业(yè)数字(zì)化(huà)投(tóu)入力(lì)度。

　　九泰基(jī)金战略投(tóu)资部副(fù)总(zǒng)监、九(jiǔ)泰(tài)泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾年初以(yǐ)来半导体板块上涨的原(yuán)因，一方(fāng)面(miàn)是2022年(nián)板块(kuài)调(diào)整幅度较大(dà)，行(xíng)业(yè)估值处于底部位置；另一方面市(shì)场预(yù)期基本(běn)面(miàn)即将(jiāng)见(jiàn)底，再加(jiā)上(shàng)有AI主题的(de)催化，所以(yǐ)从年初(chū)到4月初半导体指数出现(xiàn)了一定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个(gè)股的(de)股价其实是过度反应的，所(suǒ)以随着(zhe)4月中下旬(xún)半(bàn)导体一季报披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起行业近期的持续回调(diào)。”刘(liú)源(yuán)直(zhí)言(yán)。

　　长期看好半(bàn)导体投资(zī)价值(zhí)

　　尽管半(bàn)导体板(bǎn)块年(nián)内表(biǎo)现震荡，但从资金对(duì)主题(tí)ETF产品越(yuè)跌越买也能看出投资者对(duì)板块价值的肯(kěn)定，多位业(yè)内人士(shì)也表示(shì)，长期看(kàn)好半导(dǎo)体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实基金(jīn)田光远表(biǎo)示，从基(jī)本面上，人(rén)工智(zhì)能给半导体带(dài)来(lái)了新的(de)需求增(zēng)量，从周期视角，预计未来1-2个(gè)季度虽然会有一定业绩的压力(lì)，但一(yī)方面需求会重新复(fù)苏，另一方面(miàn)中国(guó)半导体企业有国产替代的中期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方面，半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)估值波动较大，且子板块和细分线索较多，始终有估值合理甚至低估的机会出现。

　　田光(guāng)远认为，当前该板块很多优质(zhì)的(de)公(gōng)司处于历(lì)史(shǐ)估值分位低位区间，随着需求(qiú)回暖或者新产品(pǐn)的突破，会(huì)有形成很(hěn)好(hǎo)的投资机(jī)会。他进一步表示，人(rén)类历史经(jīng)历了三次(cì)工业革命(mìng)，前两次都是(shì)以(yǐ)能源(yuán)为对象进行创(chuàng)新，第三次是(shì)信息(xī)为对象进行(xíng)创(chuàng)新，当前阶段的人工智能从(cóng)感知(zhī)智能走向认知智能后，将对人类(lèi)生(shēng)产(chǎn)力(lì)的(de)提(tí)升产生(shēng)巨大(dà)的(de)影(yǐng)响，也会开(kāi)启新一(yī)轮的工业革命，它是信息(xī)革命经历(lì)了个人电脑、互联网(wǎng)革(gé)命和移动互(hù)联网(wǎng)革命后在(zài)万物智(zhì)联层面的延伸，将会在经(jīng)济(jì)、社会、政治、军事(shì)等方面全面影响人类(lèi)社(shè)会(huì)。当前仍处于(yú)新一轮产业革命爆(bào)发的早期的阶段，在人工智能带来(lái)的技术变(biàn)革浪潮下(xià)，人工智(zhì)能对云管端各方面都产生了影(yǐng)响(xiǎng)，云侧(cè)变化最为显著(zhù)，很多环节发(fā)生了改变，产(chǎn)生了新的投资方向，如算力芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用(yòng)的落地(dì)，端侧和网侧的新(xīn)硬(yìng)件也(yě)会产生(shēng)新的(de)投资机会。因此(cǐ)我(wǒ)们长期看好半(bàn)导体的投资价值。”田(tián)光远建议投资者长期关(guān)注该板块(kuài)投资(zī)机会，他(tā)认为(wèi)可以重点配(pèi)置的主线包括以AI为代表的创新(xīn)线、周期见底后的复苏线、以及以半导体设备材(cái)料国产化为代表的制造线。

　　诺安基(jī)金科技组(zǔ)基金经理(lǐ)刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面看好整个(gè)半导体板块，其中，从半导(dǎo)体(tǐ)国产化为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到(dào)下游需求(qiú)为主的芯片设计都会在今(jīn)年都有非常(cháng)好的机会。首先，基本面(miàn)上，美国(guó)对中国的(de)极(jí)限制裁将加速中国芯片的国产替(tì)代，党的(de)二十大(dà)对于科技安全(quán)的强调为(wèi)芯片(piàn)的国(guó)产替代提(tí)供了坚(jiān)实(shí)的理论基础(chǔ)。其次，芯片设计板(bǎn)块经过(guò)近一(yī)年的充分调整，股(gǔ)价已经充分反映悲观(guān)预期。最(zuì)后，伴随AI等(děng)新需求拉动，整个芯片设(shè)计板块(kuài)有望正式迎来(lái)反转。

　　“站(zhàn)在(zài)当前，我们将持(chí)续跟(gēn)踪和调研半导体行业库(kù)存、动销数据和重点(diǎn)公司(sī)的边际变化(huà)，同时动态跟踪(zōng)电子消费品的复苏情(qíng)况，预(yù)判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望未来，AI的基础模型训练需要大量算力(lì)，硬件基(jī)础设施成(chéng)为发展基石，算力芯片等核心环(huán)节预期将会受益，后续有望(wàng)驱(qū)动半导体行业持续增长。此(cǐ)外，半导体(tǐ)设备公司的一季报(bào)业绩相(xiāng)对较强，国产(chǎn)化(huà)趋势仍(réng)在加速推进，后(hòu)续半导(dǎo)体设备、材料(liào)也是可以关注的方(fāng)向。存储作(zuò)为半导(dǎo)体中最大的周(zhōu)期品种，也可能在年内迎来边际变化，需(xū)要(yào)持续动态跟踪(zōng)。

　　“风险(xiǎn)方面，我认(rèn)为需要关注景气度修复速度和估值的匹(pǐ)配程度(dù)，尽管基本面改善的趋势比较确定(dìng)，但改善的过程中股价(jià)有可能波(bō)动较大，要(yào)结合基本面变化综合判断配置(zhì)价值(zhí)，我们也会通过适(shì)当调仓来(lái)平衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗