随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续(xù)超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看(kàn)，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机(jī)会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前(qián)行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则(zé)是(shì)交银(yín)定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的提(tí)振与人工智能(néng)主题(tí)的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表(biǎo俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大)现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季(jì)度末(mò)对涨幅(fú)过(guò)高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金的(de)配置比例，同时(shí)适(shì)度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会(huì)不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对(duì)稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对全年(nián)市场(chǎng)的(de)主线判(pàn)断不(bù)是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经(jīng)理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来(lái)计(jì)划视相关(guān)板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平(píng)安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于(yú)不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度(dù)价(jià)值和(hé)价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度(dù)增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估(gū)值、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了(le)偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年度目(mù)标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估(gū)值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及(jí)国产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块(kuài)内重(zhòng)点(diǎn)关注航(háng)空出行供(gōng)需格(gé)局(jú)和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端(duān)关注(zhù)地产链(liàn)以及一(yī)带一(yī)路(lù)带动(dòng)下的(de)部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国(guó)内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的(de)估值处均在具(jù)备吸引力的(de)水平，为长期(qī)投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益(yì)于(yú)稳内(nèi)需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度(dù)，后续会持续(xù)关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对(duì)其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期(qī)，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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