今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎(yíng)来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发(fā)行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资(zī)价(jià)值促进央企估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也(yě)看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前(qián)市(shì)场上也存(cún)在不(bù)少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上(shàng)，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的(de)考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还(hái)各申报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也(yě)是(shì)资本(běn)市场支持实体经济发展的(de)重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关(guān)领域在(zài)新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资(zī)逻辑是(shì)比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的(de)支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特(tè)色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前(qián)稳健的(de)经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量的提(tí)升或将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市(shì)公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三(sān)家基(jī)金(jīn)公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任基(jī)金经(jīng)理罗(luó)国(guó)庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系背景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位(wèi)并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)，亟待(dài)改(gǎi)善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商(shāng)机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是(shì)央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)推动下(xià)，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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