财联社5月8日讯(xùn)（记者(zhě) 闫(yán)军）铁(tiě)树开花了！不(bù)仅仅是(shì)中(zhōng)国平安在4月(yuè)27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就(jiù)在5月8日(rì)，中信银行、中(zhōng)国银行也迎来(lái)涨(zhǎng)停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银(yín)行(xíng)更是(shì)盘中刷新历(lì)史(shǐ)最(zuì)高。

　　有(yǒu)市(shì)场观点将大涨(zhǎng)归因为两份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企(qǐ)投资(zī)价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会即将举办；另外一(yī)份则(zé)是沪市金融业(yè)主题座谈(tán)会，其(qí)中“在服务(wù)中国式现代化(huà)中(zhōng)促进金融(róng)业估值提升和(hé)高质量发展(zhǎn)”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成为(wèi)了市场较长一段时期的(de)热门词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻辑是(shì)过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行业(yè)国央企的严重低(dī)配和低估。说到A股(gǔ)的低估值、高分红，银行为首的大金融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是为(wèi)此前获批的央企股东回报ETF发(fā)行预热，会议作用(yòng)显然被放大。

　　事实上，不仅是两份(fèn)会议通知的推波助(zhù)澜(lán)，“小作文”又(yòu)来添油(yóu)加醋。一则无(wú)头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到(dào)1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的传播(bō)。

　　低估值、高股息，在(zài)经济(jì)温(wēn)和复苏预期(qī)之下，中(zhōng)特估银行(xíng)概(gài)念获得资(zī)金的(de)青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金(jīn)融板块走强往往(wǎng)预示着行情的结束，这一(yī)次(cì)历史(shǐ)是否会重演呢(ne)？多(duō)位受访(fǎng)人(rén)士指(zhǐ)出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑(jí)可能不(bù)再奏(zòu)效，当前市场(chǎng)，银行板块是(shì)作为“国(guó)资含量”比较高(gāo)的板块行(xíng)进(jìn)，从去年底开始监管开始提出中(zhōng)特估(gū)后(hòu)有(yǒu)比较不(bù)错(cuò)的表现，中特估有望持续为(wèi)投资者带来除稳定股息收益(yì)外的收益。

　　银(yín)行为首的(de)大金融(róng)爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银(yín)行、中(zhōng)信银(yín)行(xíng)、西安(ān)银行涨停，农业银行、民(mín)生(shēng)银行、工商银(yín)行(xíng)、浙商银行大涨超(chāo)过6％，42只银行股超过(guò)9成涨幅超过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行板块大涨早已启(qǐ)动，银行指数（中信）近(jìn)5个交易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银(yín)行板(bǎn)块(kuài)，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中(zhōng)国银(yín)河(hé)领涨(zhǎng)，盘中一度涨停(tíng)，近5个(gè)工作日(rì)涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘中证银(yín)行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以(yǐ)规模最大的华宝中(zhōng)证银行ETF为(wèi)例，不仅(jǐn)当日(rì)收盘价创(chuàng)一年(nián)新高，全天(tiān)成交量飙升超过(guò)14亿元，刷新近两(liǎng)年来的最高(gāo)。

　　对于银行股的大涨，市场早有预(yù)期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在(zài)5月(yuè)7日表示，在经(jīng)济复苏不(bù)强劲情(qíng)况下，原来看不起的那些低增速的(de)企业，现在反而(ér)显得难能可(kě)贵，因此被(bèi)忽略高分红、深(shēn)度价值的企业(yè)反而(ér)受到(dào)追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也表示，银(yín)行(xíng)股(gǔ)这波(bō)快速上(shàng)涨，是(shì一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？)其在估(gū)值(zhí)极度低(dī)水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力(lì)、持(chí)仓极度低配、基(jī)本(běn)面预期极度(dù)悲(bēi)观等背景下，配合当(dāng)前经济弱复苏整体(tǐ)回报(bào)率预期下行、中(zhōng)特估政策(cè)背景(jǐng)下的(de)估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估(gū)逻辑

　　经过漫(màn)长的季节，银行股(gǔ)等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市(shì)场42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅(fú)超过10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高，全(quán)天(tiān)成交量飙(biāo)升超过14亿元(yuán)，也刷新近两年来的(de)最高。中国(guó)银行(xíng)龙虎榜数(shù)据(jù)显示，近(jìn)三(sān)日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大(dà)涨，正(zhèng)如吴鹏所言，估值极度(dù)低水平、股息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度(dù)低配、基本面预期极度悲观都是(shì)银行(xíng)股(gǔ)上涨(zhǎng)的逻辑(jí)所在。

　　具体而言(yán)，在估值上，截至目前，42家(jiā)A股银行的平均市净率(lǜ)为0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了宁波银行和招商(shāng)银行，其余银行(xíng)均处于(yú)“破净”状态。在(zài)这一轮估值修复(fù)中，有市场人士指(zhǐ)出，中字头银行目标价估值(zhí)最保守看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情(qíng)前的估值位置，当前板块交(jiāo)易热(rè)度之(zhī)下目标(bi一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？āo)价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到(dào一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？)，资金(jīn)对资产(chǎn)质量、让利(lì)实体经(jīng)济(jì)容(róng)忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分(fēn)红和高(gāo)股息是(shì)银行(xíng)股(gǔ)相对于其他(tā)主(zhǔ)题板(bǎn)块更(gèng)强(qiáng)的优势，据(jù)财通证(zhèng)券研(yán)报，国有大行近五年分红率(lǜ)基(jī)本稳定在30％左右，稳定分红符合价值投资和长(zhǎng)期投资需(xū)要。近年来国有(yǒu)大(dà)行股息率也呈逐年提(tí)升趋(qū)势平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极低也为调仓提供了空(kōng)间(jiān)，公(gōng)募(mù)“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度银行股(gǔ)占偏股(gǔ)型基金(jīn)仓位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显著低于2010年(nián)以来均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经(jīng)理胡洁就向财联社表示，高股息策略以其确(què)定(dìng)的股息收(shōu)入(rù)和较高的安全(quán)边(biān)际可以为(wèi)投资者提供不(bù)错的收益。而基本(běn)面稳健、分红率高(gāo)而稳定、估值(zhí)处(chù)于历史低位(wèi)的银行板块是高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略的理想增配板块。与此同时(shí)，银行板块在一季度是业(yè)绩低点(diǎn)。随(suí)着大行重定价的(de)压(yā)力过去以及二(èr)三季(jì)度农商行小(xiǎo)微投(tóu)放(fàng)旺季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐步企稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化及衍(yǎn)生品投资(zī)部基金(jīn)经理余展昌(chāng)也指出，与(yǔ)海外银行(xíng)对比，在中特估背景(jǐng)下(xià)的国内银行仍(réng)然具有较好的(de)投资机(jī)会(huì)。以(yǐ)国有大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储银行的(de)PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部(bù)分的银行估(gū)值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到(dào)海外银(yín)行还(hái)有(yǒu)大(dà)量(liàng)的商誉(yù)，国内银行的估值(zhí)水平是偏低的，本身就(jiù)有比较大的修复空间。此外(wài)，他还指出，国企改革有望使得这些问题得到改善，从而提高银行(xíng)的利润增速，持续修(xiū)复估值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随(suí)着(zhe)证券、银(yín)行等大金融板块的(de)走(zǒu)强，有市(shì)场观点开(kāi)始担(dān)忧市场行(xíng)情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特(tè)估背(bèi)景(jǐng)下去看(kàn)金融股的爆发，并不能(néng)简(jiǎn)单做(zuò)出市(shì)场行(xíng)情结(jié)束的结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板块过去被当(dāng)成行情(qíng)结束的指标(biāo)，其背(bèi)后通常潜意识映射包括不限于大金融爆(bào)发(fā)往(wǎng)往代表市场没有别的(de)方向、市场进入避险状态、大金(jīn)融“吸血”严(yán)重等。但从当前的金融(róng)股(gǔ)走强来(lái)看，市场表(biǎo)现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸(xī)血”效应并(bìng)不强，比如银行板块(kuài)近期大幅放量(liàng)，成(chéng)交量约(yuē)为600亿，作为大市值的板块，这一成(chéng)交量与(yǔ)甚至部分中小市值板块成(chéng)交量相差(chà)甚(shèn)远。

　　其次，大(dà)金(jīn)融板块本次表现也(yě)不是(shì)单一(yī)的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石(shí)化(huà)等板块也表现较好，因此不能单一(yī)地以过(guò)去大金(jīn)融(róng)上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易(yì)被表征为市场波动的前(qián)奏，但市场变量影响较多、今年行情结构(gòu)差(chà)异巨大(dà)，建议(yì)不要单一映射分析。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？