昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如果美(měi)国国会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投(tóu)资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要(yào)经(jīng)历为(wèi)了(le)民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际铜期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期(qī)货(诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师(shī)孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策(cè)面的(de)支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前(qián)“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提(tí)升，随(suí)着二季(jì)度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二季(jì)度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的(de)基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波(bō)及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显示(s诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的hì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国(guó)内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕(yù)的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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