在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型)元(yuán)，而沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来(lái)资(zī)金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不(bù)应(yīng)求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的(de)高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随(suí)着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资(zī)本回(huí)流日本(běn)市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公(gōng)司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布(bù)回(huí)购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴日考(kǎo)察(chá)并(bìng)表示大(dà)举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场对(duì)日本股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了(le)关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净流(liú)入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化(huà)投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低(dī)位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续(xù)关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能(néng)源及(jí)人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”

　　而从资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出方向看(kàn)，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的(de)资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型)出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部(b什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型ù)分(fēn)热门(mén)主(zhǔ)题行业的资(zī)金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结(jié)构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续关注资金(jīn)合力(lì)最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力(lì)的(de)提(tí)升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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