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现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)范式之一(yī)：低估值、高分(fēn)红(hóng)

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一(yī)路(lù)”和运营商在内的(de)“中特(tè)估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明(míng)的共同(tóng)特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经历(lì)年初以来的(de)大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这些板块估值仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分(fēn)红(hóng)也成为(wèi)其进(jìn)可攻、退可守(shǒu)的重要支撑(chēng)。

　　现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸ng>二、“中特估(gū)”投资范式之二：政策的(de)持续支撑和(hé)催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一带一(yī)路”和运营商板(bǎn)块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合(hé)声明、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月召开在即的(de)第(dì)三届“一带一路”国(guó)际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行(xíng)情得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月以来，数字经济上升为国(guó)家战略，相关政策密(mì)集出台。今年国务(wù)院改组又新设国(guó)家数据(jù)局。运营(yíng)商(shāng)作为“数字经济(jì)”的基础设施，持(chí)续得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏(sū)+人民(mín)币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性(xìng)上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链(liàn)作为(wèi)原(yuán)材(cái)料(liào)高(gāo)度依赖海外(wài)供应(yīng)、同时下游需求基本集中在国内市(shì)场的方向(xiàng)之(zhī)一，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求预(yù)期回暖，能(néng)源产业(yè)链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营商等(děng)之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船舶(bó)制造业(yè)作为国(guó)家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行(xíng)业(yè)调整和产(chǎn)能(néng)过剩的困境，但近期板块景气已在改(gǎi)善(shàn)：一方面，随着全球航运市(shì)场需(xū)求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来包(bāo)括化学(xué)品(pǐn)船(chuán)与成品(pǐn)油轮船的订单大(dà)幅提升。另(lìng)一(yī)方面，国(guó)企改革推(tuī)动(dòng)造船(chuán)企业重组整合和产能优化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五一期间各项(xiàng)数(shù)据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济(jì)增速下行，高速(sù)公(gōng)路(lù)、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同时近几(jǐ)年，高速公(gōng)路(lù)及铁路板块上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发布股东回报(bào)计划(huà)，大幅提高(gāo)分红比例以及承诺未(wèi)来几年(nián)高分红水平，给投资人带(dài)来(lái)确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行：经济复(fù)苏(sū)大背景(jǐng)下融资需(xū)求回(huí)暖，基本(běn)面有支撑(chēng)，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月(yuè)超(chāo)预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资的(de)政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且高分红的(de)板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估(gū)值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复(fù)空间(jiān)较大。