编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏(sū)线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明(míng)远，目(mù)前(qián)在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情确立(lì)，但(dàn)我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的(de)占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一(yī)季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯和茅台(tái)同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是(shì)持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业(yè)模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次(cì)高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的(de)另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集(jí)团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入(rù)二季(jì)度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复(fù)是(shì)确(què)定的(de)；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的(de)最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前(qián)涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫(yì)情(qíng)时(shí)代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后依(yī)然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关(guān)系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对最高的(de)就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的(de)公司(sī)，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮(cháo)中快速(sù)走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季(jì)的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润极(jí)度(dù)压缩(suō)的(de)市场(chǎng)，但在发(fā)展(zhǎn)过程(chéng)中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘成长来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全(quán)一(yī)致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的(de)地(dì)位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第(dì)四(sì)位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势的(de)高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的(de)中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季(jì)报和今年(nián)一(yī)季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新(xīn)调(diào)进来的(de)中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字(zì)头中的(de)典(diǎn)型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头(tóu)公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和(hé)低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退(tuì)出了(le)前一季的前十(shí)。同(tóng)时(shí)他加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了(le)其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业(yè)模(mó)式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望国(guó)内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对(duì)于这样的(de)日语jtest报名入口，日语jtest报名费行情，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度他在前十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的(de)估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行(xíng)业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍(wēi)山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的(de)当(dāng)季重仓行业(yè)风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年(nián)内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和(hé)国(guó)网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国(guó)长(zhǎng)城(chéng)、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余(yú)的八(bā)个(gè)席位全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍(réng)处(chù)经(jīng)济结(jié)构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升(shēng)级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术(shù)突(tū)破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同(tóng)主题(tí)范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国(guó)民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四(sì)季度(dù)末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山(shān)办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也(yě)开(kāi)始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了(le)三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持了(le)科技(jì)、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理(lǐ)的(de)产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业(yè)为例(lì)，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金(jīn)十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头(tóu)立讯日语jtest报名入口，日语jtest报名费(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的(de)半(bàn)边天。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断可能对收(shōu)入(rù)利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费(fèi)电子的(de)复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目(mù)前该板块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的(de)重要一(yī)级(jí)，军工虽然(rán)很(hěn)难有持(chí)续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的(de)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西(xī)部(bù)超导替(tì)代(dài)了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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