如果要论(lùn)二季度(dù)迄今(jīn)，全(quán)球股票市场中(zhōng)最为靓丽(lì)的一道(dào)“风景线(xiàn)”，那么显然非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最(zuì)高触(chù)及(jí)30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以(yǐ)来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年以来的(de)强势：东证指数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了(le)标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截(jié)止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到(dào)二(èr)季度迄今的(de)短(duǎn)短一个半月，日(rì)股的涨(zhǎng)幅更是在全(quán)球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的(de)投资者而言(yán)，近来提(tí)到日(rì)股(gǔ)的(de)优异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现出的，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴菲特(tè)在上月对(duì)日本市场表现(xiàn)出的强(qiáng)烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进一步(bù)增(zēng)持了日本五(wǔ)大商社仓位，令(lìng)越来越多(duō)的业内人士开(kāi)始注意到这一全球第三(sān)大(dà)经济体的(de)巨(jù)大投资机会(huì)。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神(shén)”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特(tè)的出现让日股变得(dé)吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人(rén)眼(yǎn)下正在看到(dào)的，人们对(duì)日(rì)股(gǔ)的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外(wài)国投资者目前已经连续第六周成为了日本股票的(de)净买家。在此期间(jiān)，外国投资者(zhě)大举涌入了日(rì)股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在(zài)截至(zhì)5月12日(rì)的最近一周内，海外交易者又(yòu)净买入了(le)价(jià)值7810亿(yì)日元(yuán)（约(yuē)合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来(lái)，他就从未见过(guò)外国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资(zī)者似(shì)乎看到了日本股市作为避险地的(de)“稳(wěn)定性”。日本(běn)股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特(tè)对日本五大商社的增持(chí)，也(yě)令不(bù)少海外投资者对(duì)投资日本(běn)产(chǎn)生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就(jiù)表示，近来已受到了越来越多平时不太关注日本市场的(de)海外投资(zī)者的咨(zī)询。不少海外投(tóu)资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股(gǔ)后(hòu)，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形(xíng)成了(le)目前的(de)良性循环。

　　一个(gè)值(zhí)得留意的(de)现象(xiàng)是，在巴菲(fēi)特(tè)上月(yuè)公开表(biǎo)态力(lì)挺日(rì)股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融资押注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在(zài)日本五大商(shāng)社上的(de)加大投资，也存(cún)在着在国际(jì)市场上分散投(tóu)资(zī)对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴(bā)菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但过度集(jí)中会产(chǎn)生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是(shì)在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实现(xiàn)的。这意味着日本股(gǔ)市对美(měi)国投资者来(lái)说应该颇有吸引(yǐn)力。对美(měi)国债务(wù)上限的担(dān)忧可能(néng)也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回(huí)归是(shì)日(rì)本股市复(fù)苏的重(zhòng)要标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继续(xù)对日(rì)本股票维持超配，并偏向银(yín)行(xíng)、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资(zī)者今年对日本产生(shēng)兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十(shí)年虚(xū)假的曙光和令人失望的低回(huí)报。那么这一次，即便(biàn)有着避险和多元化分散投资(zī)的需(xū)求，他们又为何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日本市场的(de)吸引力(lì)就一定远超全(quán)球(qiú)其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼(yǎn)下(xià)正经(jīng)历(lì)的(de)一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮(lún)上涨的主要(yào)原因还源于治理标准的提高，以及企业部门推动向(xiàng)股东返还现(xiàn)金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开(kāi)始见效，这项改(gǎi)革(gé)最初(chū)由(yóu)已故(gù)前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前日本(běn)企业的(de)派息已大幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中，日本企业宣布(bù)的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的(de)历(lì)史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本(běn)公(gōng)司资产负债表上(shàng)有(yǒu)净现金，而美国的(de)这一比(bǐ)例只有20％多(duō)一点；东(dōng)证指数成分股公司中约有54％的公司股价(jià)低于每股账(zhàng)面价(jià)值，而标普500指数成分股(gǔ)中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就(jiù)为日(rì)本股(gǔ)市(shì)提(tí)供了更(gèng)坚实的底部(bù)和更高的(de)上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证(zhèng)券(quàn)交易所为(wèi)了改(gǎi)变股价跌破每股(gǔ)净资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上市(shì)企业在意识(shí)到资本成(chéng)本(běn)的前提(tí)下(xià)推进经(jīng)营并(bìng)公布改善(shàn)方案等(děng)。

　吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢　与此相呼应的(de)行动已开(kāi)始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力(lì)争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中期(qī)经营计划(huà)和股票(piào)回购，股价(jià)随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上限200亿日元的股票(piào)回(huí)购和积极(jí)压缩政策性持股(gǔ)的方针(zhēn)，该公(gōng)司股(gǔ)价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日(rì)本(běn)龙(lóng)头企业在近(jìn)期公(gōng)布财报时，也均宣布了新(xīn)的股票回购计划(huà)。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到今(jīn)年5月底(dǐ)，各日(rì)本上(shàng)市公司(sī)的回(huí)购规模将(jiāng)进一步创(chuàng)下新纪录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交(jiāo)所(suǒ)）主题正引起(qǐ)许(xǔ)多(duō)海外投资者(zhě)的(de)共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的(de)有利证据。在交易所这些变(biàn)化(huà)的推动下，许多(duō)公司正在回(huí)购股份，厘清经(jīng)常令人(rén)困(kùn)惑的交叉持股，并在定期(qī)公开会(huì)议之前与股(gǔ)东进行更密(mì)切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事(shì)情(qíng)比过(guò)去30年还要(yào)多”，这是(shì)股市充满活(huó)力表现的最(zuì)大单一原因。他(tā)们对提高股(gǔ)本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望(wàng)市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳(wěn)经(jīng)济(jì)

　　最(zuì)后，日(rì)本央行(xíng)目前依然(rán)宽松的货币(bì)政(zhèng)策和(hé)日本相对稳健的经济(jì)基本面(miàn)，显然(rán)也对日股的表(biǎo)现(xiàn)构成(chéng)了(le)提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上(shàng)月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其大规模(mó)的货币宽松路线。即(jí)便日本通货(huò)膨(péng)胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但(dàn)植(zhí)田和男依然强(qiáng)调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到了(le)央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年(nián)上(shàng)半年还在(zài)持续加(jiā)息，并已被迫在(zài)物价与经济稳定之(zhī)间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央(yāng)行眼下依然处于能让海外投资者(zhě)放(fàng)心购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的(de)表现(xiàn)目前(qián)也相对(duì)更(gèng)为稳(wěn)健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年前三(sān)个月日(rì)本国(guó)内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益于(yú)中(zhōng)国放宽旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商(shāng)务和(hé)休闲外国游客人数(shù)从(cóng)此(cǐ)前的182万攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略师在报(bào)告中指出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅游(yóu)业复苏、强(qiáng)劲资本支出(chū)计(jì)划和日本(běn)央行持续宽(kuān)松(sōng)等积极因素，日本这(zhè)个世(shì)界第(dì)三大(dà)经(jīng)济体的(de)前景十(shí)分强劲。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，从经济合(hé)作与发(fā)展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日本目前(qián)是七国集团中唯一一个吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢超(chāo)过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车(chē)行业预计(jì)利润将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正(zhèng)受(shòu)益于(yú)入境游增长的前景，而大型银(yín)行也获得(dé)了丰厚的收益(yì)。预计日(rì)本(běn)股市到今(jīn)年年底(dǐ)将进一步上涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的(de)涨(zhǎng)势或将延续下去(qù)，因盈利增长、股(gǔ)票回购(gòu)和估(gū)值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特(tè)的认可、公司(sī)治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财(cái)报的不俗表现或有望(wàng)成(chéng)为最(zuì)新的上行(xíng)催化(huà)剂。

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