财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科(kē)技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括(kuò)一直(zhí)深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作(zuò)只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓(cāng)动(dòng)向(xiàng)可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关(guān)人工智能(néng)的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久(cāng)股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的(de)临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也(yě)有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发(fā)基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季报(bào)中也(yě)证实了他(tā)们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对(duì)新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值(zhí)混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持(chí)了宁(níng)德时(shí)代(dài)、通(tōng)威股份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受(shòu)财联(lián)社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确(què)定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的(de)王(wáng)崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还(hái)在合(hé)理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度(dù)仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如(rú)何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及(jí)中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结(jié)束(shù)，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到(dào)各个领域(yù)的应用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公(gōng)场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们(men)预计(jì)5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私(sī)募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的(de)时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年(nián)半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的(de)投资者，不适(shì)合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮(lún)后续(xù)调(diào)整(zhěng)时长(zhǎng)与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局(jú)有望率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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