用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段进展明(míng)显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下(xià)滑(huá)。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一(yī)季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司(sī)股东(dōng)的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下(xià)历(lì)史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了(le)不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露定增结(jié)果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场颇为活(huó)跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信(xìn)息(xī)化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略(lüè)发(fā)展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运营全球(qiú)领先的企业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了完(wán)全基于互联(lián)网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务(wù)云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业(yè)务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司(sī)主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看，用友却(què)还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头(tóprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗u)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力(lì)信(xìn)心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也(yě)在(zài)同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董(dǒng)事(shì)长王文(wén)京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗长(zhǎng)。

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