一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过(guò)了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是(shì)机构(gòu)投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环境(jìng)比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我(wǒ)们(men)发现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资者都(dōu)会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机(jī)会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成(ch杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物éng)交热情的提升(shēng)带(dài)来(lái)了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有(yǒu)效性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也(yě)能(néng)够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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