国内“五一”假期来(lái)了(le)，但海外市场风险依旧不(bù)容忽(hū)视。在美国多项重(zhòng)要经济数据出炉(lú)后(hòu)，美联储也(yě)将召开5月(yuè)议息(xī)会议(yì)，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下(xià)，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)走势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下(xià)跌90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度(dù)腰斩，且多次触发停牌，原(yuán)因(yīn)是达成救助协议以维持该银行运(yùn)营(yíng)的希望在变得渺(miǎo)茫。该(gāi)股(gǔ)今年(nián)已下(xià)跌(diē)90％以(yǐ)上。消息人士称(chēng)，该银行很有可能会被(bèi)美(měi)国联邦储蓄(xù)保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报(bào)道，自(zì)美国(guó)第一(yī)共和银行公布(bù)其第一季(jì)度存款下降40.8％至1045亿(yì)美(měi)元后，该银行股价在接下(xià)来的两天内下跌超过60％，创下历史新(xīn)低。目前包括来自(zì)美国联(lián)邦(bāng)储(chǔ)蓄保(bǎo)险公司、财政(zhèng)部和美(měi)联储的官员正在与其(qí)他(tā)银行进行协调会(huì)议，为第一(yī)共和银(yín)行(xíng)制定救助计划。

　　美(měi)联储反省硅(guī)谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当(dāng)地时(shí)间4月28日公布的内部审查报告(gào)中，美联储承(chéng)认(rèn)，对于(yú)上月硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联储难(nán)辞其咎，倒闭既源于该(gāi)行自身(shēn)风险管理薄弱，也和美联储的审(shěn)查督导行动拖沓(dá)有关。

　　美(měi)联储认为，银行业审查员未能采(cǎi)取有力(lì)行动解(jiě)决硅谷(gǔ)银(yín)行越来越多的问题。美联储(chǔ)负责金融业监管的副主席(xí)巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审(shěn)查员未能充分认(rèn)识到(dào)，随着(zhe)硅谷银行的规模(mó)扩大、复杂性增加，该行(xíng)变得有(yǒu)多么不堪一击。他们(men)的确发现了风险，却没有采取(qǔ)足够的措施，保证该(gāi)行足够迅速(sù)地解决问题。

　　报告(gào)中，巴(bā)尔总结(jié)硅谷银(yín)行(xíng)倒闭有四大成因，其中三点都和美联储监(jiān)管不(bù)力有关(guān)。他说，美联储监管者的(de)错误部分源(yuán)于，特朗普(pǔ)执政时的金(jīn)融业改革(gé)普遍放(fàng)松了(le)对中(zhōng)等(děng)银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎导(dǎo)致联(lián)储的监管变得(dé)更宽松。这些变化体现(xiàn)在降(jiàng)低标准、增(zēng)加复杂性，以及监管方(fāng)式不够自(zì)信果断，它(tā)们阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美联储认为，其银行(xíng)业审查(chá)员已(yǐ)经确定了硅谷银行存在(zài)导(dǎo)致其倒闭的一(yī)大问题——利率相(xiāng)关风险，但美联储自身的(de)流程“过于审慎(shèn)”，侧重在采取行动(dòng)以前(qián)累积过多的(de)证据。

　　美联(lián)储(chǔ)的数(shù)据(jù)显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管(guǎn)机构的(de)公开审查(chá)报(bào)告(gào)或警告，数量是其他(tā)银行的三倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮(zhuàng)大，近些年美联储忽视了范围更广的问题，比如该行多(duō)年来一直突破内部风险限制，其采用(yòng)的流动性指(zhǐ)标却显(xiǎn)示，存款基础稳定，其利率相关风险(xiǎn)还被评(píng)为令(lìng)人(rén)满(mǎn)意(yì)。

　　巴尔透露(lù)，美(měi)联储将(jiāng)重新审查，适用于(yú)资产超过(guò)千(qiān)亿美元银行(xíng)的(de)一系列规定，包(bāo)括压力测试和流动性要(yào)求，将重新(xīn)评估(gū)，怎样监督和(hé)监(jiān)管(guǎn)一家(jiā)银(yín)行对利率流动性风险的(de)风控(kòng)。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行倒闭表(biǎo)明，需要对范围更广泛的(de)银行强化适用(yòng)的标准(zhǔn)，联储应考虑(lǜ)，让(ràng)更大范围的银(yín)行适用标准和的流动性规定(dìng)。他(tā)呼吁(xū)，重(zhòng)新评估，对(duì)于超过25万美元联邦保险上限(xiàn)的银行(xíng)存款(kuǎn)，监管方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更(gèng)广(guǎng)泛的银(yín)行考虑到可出(chū)售证券(quàn)的未实现损(sǔn)益，以便让银行的(de)资本要求更好地匹配其财务状(zhuàng)况和风险。他(tā)暗(àn)示，对资(zī)本规划(huà)和风险管理不足的(de)公司，美联储可能增加资本或流动性的要求(qiú)，或(huò)者(zhě)限制股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准内(nèi)华(huá)达州和佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央视新(xīn)闻消息，根据美国白(bái)宫当地时间4月28日的(de)声明，美国总统拜(bài)登批准内华达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为3月(yuè)8日至3月(yuè)19日(rì)期间受(shòu)冬季风暴(bào)影响的地(dì)区(qū)提供联邦援助。

　　此外(wài)，拜登(dēng)还于27日晚批准佛罗(luó)里达州(zhōu)重(zhòng)大(dà)灾(zāi)难声(shēng)明，他下令(lìng)为4月12日至4月14日期间受严(yán)重风暴影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　联(lián)邦(bāng)援助资金可(kě)在(zài)成(chéng)本分(fēn)担的(de)基础(chǔ)上提(tí)供给州(zhōu)政府和符合条件的(de)地方政府(fǔ)以及某些私人(rén)非营利组织，用于受灾害影(yǐng)响地(dì)区的应急(jí)和修复工作(zuò)。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国就乌克兰(lán)农产品相关(guān)事宜达成(chéng)原则(zé)性协(xié)议

　　据央视新(xīn)闻消息，当地时间28日，欧盟(méng)委员会执行副主(zhǔ)席东布(bù)罗夫斯基(jī)斯(sī)对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克(kè)就乌克兰农产品相关事(shì)宜达成原(yuán)则(zé)性协议(yì)。

　　东(dōng)布罗(luó)夫斯基(jī)斯(sī)表示(shì)，欧盟(méng)已采取行动解决欧盟成员(yuán)国和乌克兰农(nóng)民的担忧(yōu)。具体措施(shī)包(bāo)括推动波兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚等国撤(chè)回针(zhēn)对乌农产品的单边措施。从欧盟层(céng)面对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种农产品实(shí)施保(bǎo)障措施。为5个受影响的(de)成员国农民提(tí)供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟(méng)将继续推进包括葵花籽油等产(chǎn)品的倾销调查。欧盟(méng)将(jiāng)进(jìn)一步确保乌克兰(lán)农产品通过欧盟通道出(chū)口到(dào)其他国(guó)家。

　　美国地肖指哪几个生肖？滞(zhì)胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月(yuè)28日(rì)，美国商务部最新公(gōng)布的数据显示(shì)，美国3月核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指数同比上(shàng)升4.6％，预估(gū)为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场(chǎng)预(yù)期及(jí)前值持平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能(néng)源的核心PCE物(wù)价指数是美(měi)联储(chǔ)青(qīng)睐的通胀(zhàng)指标之一。此次公布的数据再度印证了(le)美(měi)国通胀的(de)居高(gāo)不(bù)下，这加大了美联储5月再(zài)次加息的可能性。报告公(gōng)布后，美(měi)国(guó)短期利率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商务部公布的一季度(dù)美(měi)国宏观经济数(shù)据显示(shì)，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及(jí)市场预(yù)期的(de)2％，且增速较前(qián)值(zhí)2.6％显著放缓。而同日公布(bù)的一季度(dù)核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市(shì)场预(yù)期的4.7％及(jí)前(qián)值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金属分析师张晨向期货日报(bào)记(jì)者表示，上(shàng)述数据(jù)显示出(chū)美国(guó)经济放缓但通胀水平依(yī)旧高企的滞胀特征。不(bù)过，从美国GDP折年数同比数据来看，他(tā)认为一季度1.6％的增速较(jiào)去年(nián)四季(jì)度0.9％的增速出现(xiàn)明(míng)显回暖(nuǎn)，显示出美国(guó)经济虽(suī)有(yǒu)放缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据(jù)超预期放(fàng)缓，坐(zuò)实了市场(chǎng)对(duì)于美国(guó)经济衰退的忧(yōu)虑(lǜ)，再加(jiā)上目前欧美银行信(xìn)用危机(jī)的尾部(bù)效应持续存在，金融不(bù)稳定叠加经济景气下滑，一定程度(dù)上削弱了(le)美联储货(huò)币政策的紧缩预期(qī)，同时增加了(le)下半(bàn)年美联储降息的(de)预期。”中信建投(tóu)期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析(xī)师罗亮认为。

　　不过(guò)，他也表示，由于(yú)反(fǎn)映核(hé)心个人消费支出在内的一季(jì)度PCE通胀(zhàng)数据持续上升，再加(jiā)上周五晚间公布的3月核心PCE数据(jù)也偏强，因此美联储5月份加(jiā)息基本不存在悬念，此(cǐ)次GDP数据(jù)更多影响的是年中(zhōng)美联储(chǔ)的政(zhèng)策变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议(yì)还需关注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储货(huò)币政策面临(lín)抑制(zhì)通胀以及宏观审慎(shèn)两难的抉(jué)择。随着(zhe)此前(qián)银(yín)行(xíng)业危机(jī)的爆发以及一季度经济的回(huí)落，美国当前经济的脆弱性以及下行压力已经持续增加，但(dàn)是(shì)一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策选择时不得不更加慎重(zhòng)。”吴梓杰预(yù)计(jì)，美联(lián)储5月大概(gài)率将(jiāng)会保持加息25BP的节奏，但在记者(zhě)会(huì)上鲍威尔(ěr)表态或将更(gèng)加注重(zhòng)安抚市场情绪，强调(diào)对(duì)宏观风险(xiǎn)的把控，且对(duì)未来加(jiā)息的态(tài)度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经(jīng)对美联(lián)储5月加息25BP作(zuò)出了充分的计(jì)价。鉴于此次会议并(bìng)无最(zuì)新(xīn)点阵图和经济展望公布，因此会(huì)议重(zhòng)点在(zài)于利(lì)率决议声(shēng)明及鲍威(wēi)尔的会(huì)后发言两方面(miàn)。其(qí)中，在决议声(shēng)明方面(miàn)，可重(zhòng)点(diǎn)观察措(cuò)辞调整变化(huà)情况，特(tè)别是能否出现“停止加(jiā)息”相关暗示。而在(zài)会后的(de)新闻发(fā)布(bù)会上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔(ěr)对于经(jīng)济(jì)与通胀前景(jǐng)、后续货币(bì)政策以及银(yín)行业危(wēi)机(jī)引(yǐn)发的信(xìn)贷收(shōu)缩等方面的观点(diǎn)论述。特别(bié)是如果(guǒ)出现“停止加(jiā)息”等明显鸽(gē)派(pài)暗示，则无论(lùn)对于商(shāng)品市场还是权益(yì)市场而言，均(jūn)构成短期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美(měi)联储会议(yì)需要关注三个方(fāng)面：一是考(kǎo)虑到通胀的顽固(gù)性，美联储是否会透(tòu)露其愿意(yì)容忍更高(gāo)水平的通胀；二(èr)是美(měi)联储对于目前金(jīn)融以及经济风险(xiǎn)的判断，到底是短期(qī)风(fēng)险还(hái)是长期风险；三是美(měi)联储未(wèi)来的货币政策预期，比(bǐ)如是(shì)否透露下半(bàn)年将降(jiàng)息或者(zhě)不降息。

　　他认为，如(rú)果(guǒ)美联(lián)储依然偏鹰派(pài)，则预(yù)期(qī)风险(xiǎn)资产(chǎn)将(jiāng)继续(xù)回调，美债利率曲线(xiàn)会加(jiā)深倒(dào)挂的程(chéng)度，对市场(chǎng)而言偏负面(miàn)；如(rú)果美(měi)联储偏鸽派，那市场风险偏(piān)好会再(zài)度上升，美元指数预计(jì)显著下(xià)行，贵金(jīn)属(shǔ)将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较(jiào)为充分(fēn)，预计加息结果不会(huì)引(yǐn)起市场较大波动，但是对于6月(yuè)及以后偏鹰的(de)政策预期交易依旧(jiù)不足(zú)。因此(cǐ)，他认为(wèi)本次会议上需要重点关(guān)注(zhù)美联储声明以及鲍(bào)威尔在(zài)记(jì)者会上对未(wèi)来(lái)政策路(lù)径的展望。“尤其是如(rú)果美(měi)联储意外偏鹰(yīng)，比如(rú)表现出(chū)了(le)6月仍(réng)将加息的倾向，则市场或(huò)将面临较大的冲击，相关风险资(zī)产有意外下跌的(de)风险。”他说。

　　贵(guì)金属(shǔ)市(shì)场面临涨跌(diē)两难局面

　　近期美元指数持(chí)稳，贵金(jīn)属行(xíng)情则表现乏力。张晨认为，4月以来(lái)，欧(ōu)美银行业风险事件(jiàn)溢出影响逐渐减弱，市场对于美联(lián)储货币政策(cè)迅(xùn)速转(zhuǎn)向(xiàng)的乐观预期出(chū)现(xiàn)一(yī)定修正，贵金地肖指哪几个生肖？(jīn)属市场(chǎng)出(chū)现高位振荡调(diào)整，但总体回(huí)调幅(fú)度有限。

　　当下来看(kàn)，他认(rèn)为贵金属(shǔ)市场在利(lì)多、利空因素间来回拉扯(chě)。利(lì)多因素方(fāng)面，美联(lián)储加息临近尾声，对贵金属价格(gé)的压制边际减弱。同时，美国经(jīng)济前景(jǐng)黯(àn)淡，债务上(shàng)限(xiàn)悬(xuán)而未(wèi)决以及(jí)银行(xíng)业风险事件余波反复，不断激(jī)发市场避险(xiǎn)情绪。从更为宏观的角度来(lái)看(kàn)，全球(qiú)“去美元(yuán)化”方(fāng)兴未艾，各国央行(xíng)强(qiáng)化黄(huáng)金资(zī)产储备功能，使得(dé)央(yāng)行“购(gòu)金潮(cháo)”经久不息。上述(shù)种种因素均(jūn)对贵金(jīn)属价(jià)格(gé)形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要(yào)是(shì)，市场(chǎng)和美(měi)联储对于后(hòu)续货币政策之间的预(yù)期差，以及(jí)美国经济层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓和，但(dàn)无论(lùn)是新增非农就业(yè)人数还(hái)是(shì)失业率指标(biāo)，还远未触及经济衰退(tuì)以及(jí)美联储货币政策转向的(de)阈值区间，这(zhè)极有可(kě)能(néng)造(zào)成(chéng)通胀回归波(bō)折(zhé)反复，进而引发(fā)美联储货(huò)币政(zhèng)策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月(yuè)美联储议息会议落地后的一段时间内，市场仍然会延续上(shàng)述的修正走势，美(měi)联储(chǔ)还需(xū)在更多数(shù)据指引以及银行风险事(shì)件落地后(hòu)，再(zài)相地肖指哪几个生肖？(xiāng)机作出政策(cè)调整，而在此之前预计(jì)仍会延续当前“走一步看(kàn)一步”的(de)决策思路。而市场对于年内降息的乐观预期的修正空(kōng)间犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵金属(shǔ)市场(chǎng)的(de)逻辑(jí)有两条主线：一是美国经济是否会陷(xiàn)入衰(shuāi)退，二(èr)是全球贸易(yì)结算体系(xì)下美元的(de)趋(qū)势压力(lì)。“过(guò)去20年，贵金属价格主要锚定(dìng)的是(shì)美债实际利率的变(biàn)化，但是最近(jìn)这种联系正(zhèng)在脱钩，央行购金(jīn)以及美元结算体系(xì)的(de)变化(huà)使(shǐ)得贵金属获得了越来越多的金融溢(yì)价。”整体来看(kàn)，他(tā)认为(wèi)目前贵金属多头(tóu)驱动的(de)逻辑还(hái)没(méi)结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表现出了一定程度(dù)的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美国(guó)经济(jì)下(xià)行以及欧美银行(xíng)业风险带来的避险(xiǎn)情绪对贵(guì)金(jīn)属价(jià)格仍(réng)有(yǒu)一定支撑，但(dàn)边(biān)际减弱；另一方面，美国通胀(zhàng)高位带(dài)来的加(jiā)息预(yù)测，未能对(duì)贵金属(shǔ)形成有力的回落压(yā)力。因此(cǐ)，他预计(jì)贵金属市场(chǎng)整体仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵金属交易主线(xiàn)将(jiāng)回归通胀逻(luó)辑。他认为，当前(qián)市场对于美联储降息(xī)的预期仍(réng)大幅领先美联储的官方预(yù)期，预计在(zài)高通(tōng)胀压力下，市场(chǎng)对降息(xī)预期的修正或(huò)将带来金银(yín)价(jià)格(gé)的进一步回(huí)调(diào)。

　　市场人(rén)士提(tí)示，随着国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)关键数据较多，导致市场情绪波澜起伏，同时基本面因素也多空交织(zhī)，海(hǎi)外市场容易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直面(miàn)美联储5月利率(lǜ)决议落地，他预(yù)计美(měi)联储(chǔ)会议结果或将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐(jiàn)增加风险资(zī)产的头(tóu)寸(cùn)。

　　“鉴(jiàn)于国(guó)内‘五一’假期(qī)跨(kuà)越5月(yuè)美联储议息会议等重要(yào)事件，加之银(yín)行业危机(jī)及债(zhài)务上限问(wèn)题悬而未(wèi)决(jué)，投资(zī)者要防止过分押(yā)注引发的风(fēng)险。假期后可关注(zhù)贵金属回(huí)落企稳情况(kuàng)，可以逢低(dī)布(bù)局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国内“五(wǔ)一”假期恰(qià)逢海外美联储(chǔ)会议这(zhè)一关键(jiàn)时间节点，投资(zī)者若保留头寸过节，则要保持头寸有(yǒu)足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵(guì)金属或将(jiāng)迎来更加明确的方向性行情，可(kě)根据美联储议息会议(yì)给出的指引，对贵金属进(jìn)行相应(yīng)布(bù)局。

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