昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不(bù)再完全(quán)押(yā)注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的(de)可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明(míng)称，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美(měi)国国会不(bù)提高政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上(shàng)限是(shì)国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而出。我(wǒ)相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的(de)第一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是来(lái)自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味(wèi)着今年(nián)一季(jì)度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大(dà)概(gài)率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度(dù)气(qì)温(wēn)升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格(gé)“五一(yī)”后或(huò)继(jì)续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国(guó)内(nèi)需求的担(dān)忧则进一(yī)步(bù)加速(sù)了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短(duǎn)期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库(kù)存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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