今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对(duì)此也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参(cān)与其(qí)中一只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家(jiā)基(jī)金公司上报(bào)的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是(shì)为(wèi)了避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人况也会比(bǐ)较乐(lè)观。乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续(xù)申报了(le)21只央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，易(yì)方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还(hái)各(gè)申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，促进市(shì)场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的(de)估值体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不(bù)少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一(yī)步的(de)研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营业(yè)绩为央(yāng)国企的(de)估值重塑提供(gōng)了(le)市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超(chāo)过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能(néng)力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来(lái)，央国(guó)企(qǐ)上市(shì)公司质量的(de)提升或将成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国(guó)务(wù)院国(guó)资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大(dà)成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做市(shì)商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实(shí)力派”来(lái)担(dān)纲基金经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月(yuè)31日，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济(jì乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人)地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的(de)投资(zī)主线更(gèng)为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体系(xì)推(tuī)动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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