5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的(de)背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金研(yán)究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸、长城基金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看(kàn)来，本(běn)轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国有银行为(wèi)何下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价自(zì)律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关(guān)指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前(qián)4月部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂(guà)牌利率(lǜ)下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固(gù)定资(zī)产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客(kè)户(hù)留(liú)存的活期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实体经济(jì)综合融资(zī)成(chéng)本不(bù)断下降，银(yín)行资产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关(guān)系(xì)发(fā)生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于活期(qī)存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成(chéng)本，有利于(yú)提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励为(wèi)主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在波(bō)折(zhé)。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的(de)活(huó)期(qī)类存款收益(yì)，延(yán)续(xù)近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活期和定(dìng)期存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期存(cún)款之间的(de)存款的利率(lǜ)调(diào)整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和(hé)协(xié)定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证(zhèng)存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差(chà)水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力(lì)增大(dà)，控制存款成本(běn)成为当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定(dìng)的(de)，而(ér)央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面(miàn)也(yě)代表着政策(cè)意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动(dòng)力(lì)不(bù)强需求不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策(cè)等(děng)配套政策(cè)继续激活(huó)内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了(le)存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价(jià)情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内(nèi)降息预(yù)期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行和股份制商(shāng)业银(yín)行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银(yín)行合(hé)理利(lì)差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方(fāng)面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集中在银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释(shì)放(fàng)了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次(cì)下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行(xíng)的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低(dī)了(le)银行(xíng)负债成本(běn)，目(mù)前(qián)上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别是(shì)降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了(le)资产端收益率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行使得商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额(é)考核(hé)压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利于降低全(quán)社会无风险收益(yì)率，利(lì)多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带(dài)动流动性继续(xù)进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会(huì)均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是(shì)针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不等(děng)于(yú)政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用利(lì)差(chà)，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的(de)环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议(yì)从(cóng)疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值水平(píng)较(jiào)低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少(shǎo)数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力(lì)和风控(kòng)能力的(de)人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为(wèi)保持(chí)资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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