5月12日晚间，根据(jù)美国证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募(mù)景林资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有的进行大(dà)手笔(bǐ)持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一(yī)季度(dù)前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度(dù)分(fēn)别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今年2月初(chū)便戛(jiá)然而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价(jià)“掉(diào)头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前(qián)十大(dà)重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持(chí)仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季(jì)度(dù)还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育(yù)个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年龄(líng)层(céng)的(de)用户(hù)对(duì)“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业政策环境趋(qū)于(yú)稳(wěn)定，但过(guò)程中很(hěn)多(duō)公(gōng)司退出离(lí)开，使得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存(cún)量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年(nián)积累(lèi)的口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌的(de)护城(ch张大大到底是什么来头éng)河依然(rán)很深。个(gè)别(bié)头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时(shí)张大大到底是什么来头素质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和(hé)现金流(liú)稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足够(gòu)的安(ān)全边际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看(kàn)到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标的(de)选择似(shì)乎与景林资(zī)产存在(zài)分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会(huì)公开资料(liào)显示，截(jié)至今年一(yī)季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一(yī)季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万股好未来，相比于(yú)去年底增(zēng)持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中特估(gū)支线也由暗(àn)转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估(gū)仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后(hòu)便开始(shǐ)持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万(wàn)亿(yì)水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的(de)急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是(shì)明(míng)显跌落(luò)，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再度成为信贷回落(luò)的主要(yào)原因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回(huí)落(luò)，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不(bù)意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)了(le)，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分行收票(piào)额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出(chū)现深度(dù)负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷(dài)斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生(shēng)的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下(xià)，市(shì)场要想好起来，必然要让大(dà)家看(kàn)到(dào)宽(kuān)信用的(de)信号出现，而(ér)这可能还需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当(dāng)前市(shì)场存量(liàng)资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边(biān)，在(zài)未有(yǒu)增量资金(jīn)进场(chǎng)的情(qíng)况之下(xià)，再想继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的(de)难处，在业(yè)绩(jì)和投(tóu)资信(xìn)仰之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着(zhe)红红火(huǒ)火(huǒ)，但很(hěn)多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是(shì)有苦难言(yán)，市(shì)场上大热的人(rén)工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机(jī)构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言(yán).......

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