“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布(bù)后(hòu)，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合约定价显示，投(tóu)资(zī)者预期(qī)的美(měi)联(lián)储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次(cì)会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公布(bù)次(cì)日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数而言，美国(guó)劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至(zhì)今(jīn)平均每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私(sī)人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连(lián)续三个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数(shù)的(de)增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓(huǎn)解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压力(lì)开始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利(lì)率会议“按兵不动”是(shì)大概率事(shì)件，还需要(yào)关注(zhù)后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国(guó)政(zhèng)府债务上限问(wèn)题(tí)落(luò)地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能(néng)会(huì)进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布进一(yī)步减产，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息(xī)意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕食该集(jí)团的市场份额(é)，这也(yě)让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能(néng)止住油(yóu)价(jià)的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特(tè)油价可能会在(zài)年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远不应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动(dòng)的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何(hé)决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一(yī)步减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石油(yóu)部(bù)长们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成(chéng)员国之前需要(yào)更多安全(quán)保障，乌克(kè)兰(lán)需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到(dào)乌克兰能(néng)真正(zhèng)获(huò)得(dé)安全保证，有(yǒu)资格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人(rén)士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明(míng)确表示(shì)，除(chú)非向基(jī)辅(fǔ)提(tí)供加入北约的(de)路线图(tú)，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯克(kè)当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其他一些(xiē)北约(yuē)成(chéng)员国也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层(céng)面来(lái)看(kàn)，美(měi)国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)通过(guò)债务上(shàng)限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的(de)美(měi)国(guó)有史以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市(shì)场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本(běn)月会(huì)议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回(huí)落至一周低点，对(duì)风险资(zī)产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好(hǎfe2o3是什么化学元素o)于(yú)预(yù)期的(de)数(shù)据改(gǎi)善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回(huí)暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关(guān)口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表(biǎo)现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，近两个(gè)月以来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情(qíng)fe2o3是什么化学元素来看，生意(yì)社(shè)指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅(fú)波(bō)动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受(shòu)消(xiāo)息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无(wú)力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归(guī)来，市(shì)场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建投期货(huò)能化分析师(shī)童长征表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战(zhàn)略(lüè)意义大(dà)于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民(mín)生(shēng)、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的(de)是，对(duì)于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过(guò)剩的(de)。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个(gè)天然(rán)橡胶的年(nián)产量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收(shōu)储(chǔ)的对(duì)象是交割品的(de)话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为目前全(quán)年国(guó)产全乳的最大产量(liàng)不(bù)过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割(gē)品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一(yī)层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐(lè)观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着(zhe)物(wù)候(hòu)条件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性的(de)增产(chǎn)期，中国云(yún)南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速(sù)恢(huī)复(fù)开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全(quán)面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)南产区(qū)已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产区也全(quán)面开割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日(rì)收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量(liàng)虽(suī)然处(chù)于历史均值以(yǐ)下的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季节(jié)性的(de)因素，降雨绝对(duì)数量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据(jù)显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压(yā)力加大，为控(kòng)制成(chéng)品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供(gōng)需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同，但是(shì)整(zhěng)体来说(shuō)此前(qián)市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮(lún)胎行业来(lái)看，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工(gōng)、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还是(shì)不错的(de)，反映(yìng)国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车(chē)行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策退出(chū)，今年国内(nèi)汽(qì)车市场(chǎng)相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等负面消息较多(duō)，市(shì)场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求不(bù)行，但是其实是进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前(qián)主要还是(shì)宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计比上(shàng)半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观(guān)因素(sù)波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要(yào)因素，随(suí)着各产区开(kāi)割(gē)后(hòu)产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并(bìng)不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情况下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素(sù)主(zhǔ)要在需(xū)求端(duān)。从下半年来(lái)看(kàn)，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基(jī)于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实(shí)，由于(yú)国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因(yīn)此持续(xù)承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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